Uma análise dos prós e contras dos títulos de muni

Investir em títulos municipais é uma boa maneira de preservar o capital enquanto gera juros. A maioria deles é isenta de impostos federais, e alguns são isentos de impostos também nos níveis estadual e local.  Títulos municipais, também chamados de munis, ajudam a construir a infraestrutura em sua área. Os munis costumam ser considerados uma classe de ativos separada, por isso vale a pena conhecer os fundamentos dos títulos muni.

Vantagens fiscais de títulos municipais

Os títulos municipais têm várias vantagens fiscais em relação aos títulos corporativos. Embora os juros sobre um título corporativo sejam provavelmente mais altos, você terá que pagar impostos sobre ele.  A maioria dos munis são isentos de impostos federais.  Se você investir em um título municipal de propósito público, também é provável que seja um mínimo alternativo livre de impostos (AMT).  Quando você investe em um título municipal local, geralmente ele também fica isento do imposto de renda do seu estado.  

Questões tributárias municipais podem ser complicadas, portanto, verifique sempre as leis tributárias locais para ter certeza. Se você investir em um título municipal emitido em outro estado, provavelmente terá que pagar impostos.  Quando você leva em consideração o impacto fiscal, um título municipal totalmente isento de impostos geralmente apresenta uma oportunidade mais lucrativa.
 

As vantagens fiscais dos títulos municipais dependem de onde você mora e de quanto você ganha ao receber os juros. Vários estados dos EUA não cobram imposto de renda, portanto a isenção de impostos estaduais não oferece nenhuma vantagem. Do lado positivo, os residentes de estados sem imposto de renda podem comprar títulos municipais de qualquer estado e permanecer 100% isentos de impostos.  Impostos progressivos significam que as taxas geralmente aumentam com a renda, de modo que indivíduos de renda mais alta se beneficiam mais das isenções de impostos.

Os títulos municipais costumam ser um bom investimento para pessoas com alta renda, como celebridades, que vivem em estados com altos impostos de renda, como a Califórnia.  Um aposentado com renda limitada vivendo em um estado sem imposto de renda, como a Flórida, se beneficia menos com isenções fiscais de títulos municipais. 

Taxas padrão baixas

Outra vantagem que os munis têm sobre os títulos corporativos é uma taxa de inadimplência muito menor. De acordo com a Moody’s, a taxa de inadimplência anual dos títulos municipais foi de cerca de 0,03% entre 2009 e 2014.  No longo prazo, a taxa de inadimplência dos títulos corporativos é de cerca de 2,5% ao ano.

Os gurus financeiros Warren Buffett e Meredith Whitney previram uma catástrofe no mercado de títulos municipais, mas essas previsões não se concretizaram em 2019.  A maioria dos municípios nos Estados Unidos melhorou suas classificações de crédito desde a crise financeira de 2008.  No entanto, isso melhoria não significa que o risco de inadimplência foi eliminado.
 

Tipos de títulos municipais

Existem dois tipos de títulos municipais. Os títulos de obrigação geral são financiados diretamente por receitas fiscais. Eles são o tipo mais seguro de título municipal, mas geralmente têm as taxas de juros mais baixas.

Os títulos de receita obtêm dinheiro da venda de ingressos, contas, pedágios ou aluguéis de projetos do governo municipal. Eles são usados ​​para ajudar a construir a infraestrutura, mas seus retornos são menos certos porque dependem do sucesso do empreendimento específico.

Os títulos municipais são líquidos?

Os títulos municipais também são relativamente líquidos, mas os investidores precisam ter cuidado com o spread bid-ask. Um spread bid-ask de apenas 1% pode reduzir substancialmente os retornos de um título municipal com rendimento de 2%.

Uma solução é investir em um fundo mútuo de títulos municipais, mas você deve ter certeza de que o fundo é inútil. Uma alta taxa de carregamento pode ser tão ruim quanto um spread alto de compra e venda.

Os ETFs de títulos Muni são outra solução potencial. No entanto, o spread bid-ask também pode ser alto para ETFs de baixo volume. Os melhores ETFs municipais geralmente têm spreads de compra e venda baixos.

Muni Bond ETFs

Os ETFs de títulos municipais também oferecem mais diversificação do que os munis individuais. Com a exposição a tantos títulos municipais, um único default não teria um impacto significativo no ETF. A maioria dos ETFs de títulos municipais mantém suas carteiras bem equilibradas, com a participação de um título municipal nos ativos líquidos geralmente limitada a 2% ou menos.

A maior desvantagem dos ETFs de títulos municipais é que é possível sofrer perdas de capital quando as taxas de juros sobem. Com um título muni individual, você pode comprar, manter e obter todo o seu capital de volta quando o título vencer.

Existem também ETFs de títulos municipais que são gratuitos AMT. Os ETFs gratuitos de AMT incluem o iShares Trust National Muni Bond ETF (MUB) e o VanEck Vectors AMT-Free Short Municipal Index ETF (SMB). 

The Bottom Line

Títulos municipais não são à prova de balas, mas são um dos veículos de investimento mais seguros que você encontrará. Eles também oferecem vantagens fiscais substanciais e são muito líquidos quando mantidos como ETFs. Esses benefícios levam a retornos mais baixos, mas esses retornos serão isentos de impostos.