À medida que os traders ganham experiência, eles freqüentemente diversificam e experimentam novas estratégias. Surgem questões sobre quais técnicas de negociação fazem mais sentido, e a sessão de perguntas e respostas que se segue lança alguma luz sobre a estratégia de vender spreads de opções de venda versus venda de opções de venda a descoberto.
A série de perguntas a seguir vem de um operador de opções novato. As respostas são fornecidas por Mark Wolfinger, um ex-criador de mercado de opções com mais de 20 anos de experiência em negociação de opções. Suas respostas estão em negrito.
Pergunta de estratégia de negociação: Compreendendo um spread de venda
Pergunta: Mark, eu fiz um spread bull put – apenas 2 contratos.
Eu comprei 2 Puts de 38 de julho XYZ e vendi 2 Puts de 40 de julho XYZ.
Esta é a primeira propagação de put que eu já fiz. Eu gostaria de ter certeza de que entendi.
Entender o que você está fazendo é algo a fazer antes de fazer a troca, mas vamos ter certeza de que você entende AGORA.
Meu objetivo é reduzir (limitar) minha perda potencial no spread para US $ 2 por ação se a ação despencar.
Sim quase). O valor máximo desse spread é $ 2. Mas não se esqueça de deduzir o prêmio de $ 0,38 coletado ao vender o spread: sua perda potencial é de ‘apenas’ $ 1,62 mais as comissões. Vender um spread é uma boa maneira de praticar o gerenciamento de risco.
Vendi as 40 opções de venda, portanto, se a ação cair para menos de 40, sou obrigado a comprá-la. É uma negociação altista, então acredito que a ação estará acima de 40 na data de vencimento.
sim.
Se o estoque estiver acima de 40 no vencimento, as opções de venda expiram sem valor e eu mantenho o crédito que recebi (crédito líquido de 38 centavos por ação).
sim. Esse dinheiro já está na sua conta. E é seu para manter NÃO IMPORTA O QUE ACONTECE.
Se o estoque estiver entre 38 e 40, os 38 vão expirar sem valor e eu estarei nas 40 opções de venda. Tudo bem, estou comprando por um preço reduzido e gosto de ter o estoque. Mas, POSSO VENDER PARA FECHAR OS 38s?
(a) Verdadeiro, você está obtendo o estoque a um preço reduzido (em comparação com o preço atual). A redução de preço é de 38 centavos, ou o crédito recebido anteriormente. Nesse cenário, você teria ações a $ 39,62, mais comissões.
(b) Você pode tentar vender os 38s a qualquer momento antes do fechamento do mercado no dia de vencimento naquela 3ª sexta-feira. No entanto, as opções podem não ter valor no momento em que você decidir vendê-las e não haverá lances para essa opção.
(c) Tenha muito cuidado. Você vendeu o spread da opção de venda e, portanto, comprou as 38 opções de venda para proteção , não como fonte de lucro. Portanto, se você vender as 38 opções de venda antes do vencimento, estará perdendo essa proteção. Se o seu plano é descarregar essa proteção, você tem certeza de que quer comprar essas opções em primeiro lugar? Talvez você deva apenas vender opções de venda a descoberto?
Qual é a melhor estratégia?
‘Melhor estratégia’ é impossível de definir porque varia de trader para trader. A grande maioria dos comerciantes de spread de opções de venda não tem interesse em possuir ações. Eles negociam spreads com a intenção de obter lucro a curto prazo. Raramente há interesse em possuir ações. No entanto, não há nada de errado em comprar ações a $ 39,62 e estabelecer um stop loss em $ 38. Se a ação estiver abaixo de $ 38 no vencimento, você exercitaria sua opção de venda e descartaria as ações a $ 38, limitando sua perda.
Isso é muito diferente da mentalidade dos comerciantes que desejam possuir ações. Eles vendem opções de venda a descoberto. Assim, fica a pergunta: por que você comprou as 38 opções de venda? Comprá-los não era ‘certo’ nem ‘errado’. Mas depende do seu raciocínio para fazer a negociação: lucro comercial de curto prazo vs. desejo de comprar as ações com desconto.
Ok, isso é meio híbrido. Visto que estou disposto a ter ações, possuir as 38 opções de venda não oferece alguma proteção? Além disso, se o estoque estiver abaixo de 38 perto do vencimento, as 38 opções de venda terão valor e eu poderia vendê-las, reduzindo assim minha base de custo para comprar o estoque?
sim. Você está certo. Possuir as opções de venda oferece proteção. Mas essa proteção NÃO é barata.
Sim novamente. Vender essas opções de venda reduz a base de custo. No entanto, não comprar as opções de venda em primeiro lugar também reduz sua base de custo.
Os comerciantes que vendem opções de venda a descoberto – não buscam apenas o lucro comercial de curto prazo. Eles estão dispostos a possuir as ações a um preço melhor (em comparação com o preço das ações no momento em que as opções de venda) – e quase nunca comprar proteção.
Você está fazendo ambos. Você deseja possuir as ações e prefere ter proteção. Não há nada de errado com isso. Acredito que é sempre uma boa ideia limitar as perdas. No entanto, você é novo em opções e quero ter certeza de que reconhece que o custo de possuir opções de venda como proteção é relativamente caro – e prejudica gravemente os lucros futuros. Então há esta pergunta: O que você vai fazer para proteção (se você comprar ações) após o vencimento em julho? Suas 38 opções de venda expiraram sem valor. Você continuará gastando mais dinheiro em proteção? Isso torna difícil ganhar dinheiro.
NOTA: Quando você possui ações mais opções de venda, isso é equivalente a ter opções de compra – com o mesmo strike e vencimento das opções de venda. Você realmente deseja ter chamadas em vez de ações? Eu não posso responder por você.