Uma mudança sísmica no mercado de ações de crescimento para ações de valor foi evidente durante a liquidação de outubro, Morgan Stanley observa. “O desempenho relativo de outubro [por ações de valor] em um mercado em baixa é encorajador e achamos que sinaliza uma mudança de liderança mais importante e duradoura”, escreveram eles em seu relatório Weekly Warm Up. O Morgan Stanley fez a triagem de ações de valor que “tiveram desempenho significativamente inferior ao do mercado desde o pico recente e onde nossos analistas mantêm uma visão positiva sobre risco-recompensa”. Entre as 19 ações que passaram nas telas estavam estas 7: Baker Hughes, GE Co. (BHGE), Continental Resources Inc. (CLR), SVB Financial Group (SIVB), State Street Corp. (STT), Caterpillar Inc. ( CAT), World Wrestling Entertainment Inc. (WWE) e Valero Energy Corp. (VLO).
Este é o primeiro de vários artigos que a Investopedia dedicará a este relatório. A tabela abaixo apresenta a avaliação do Morgan Stanley sobre o potencial de alta para as 7 ações listadas acima.
7 ações com perfis atraentes de risco-recompensa
| Estoque | % Parte de cima |
| Baker Hughes | 53% |
| Lagarta | 34% |
| Recursos Continentais | 68% |
| State Street | 36% |
| SVB Financial | 45% |
| Valero | 47% |
| Wrestling Mundial | 35% |
Fonte: Morgan Stanley
Significância para investidores
O Morgan Stanley descobriu que 3 setores oferecem perfis de risco-recompensa particularmente atraentes em geral. Eles dizem que “Energia, Finanças e Industriais são bem vistas, com a maioria das ações oferecendo alguma proteção contra perdas devido à inclinação do valor”.
O Morgan Stanley aplicou 8 telas para produzir uma lista de 19 ações “que tiveram um grande desempenho inferior desde o pico do mercado e onde nossos analistas ainda têm uma visão positiva, aumento substancial em suas metas de preço e desvios positivos de risco-recompensa.” Em relação ao que eles chamam de distorções de risco-recompensa, o Morgan Stanley procurou ações nas quais a vantagem do cenário de alta do analista fosse mais do que o dobro da desvantagem do cenário de baixa para cada ação. Todas as ações da lista têm capitalização de mercado superior a US $ 5 bilhões, classificações de sobreponderação dos analistas do Morgan Stanley e aumento de suas metas de preço de mais de 20%.
As telas de desempenho inferior recente selecionaram ações que caíram mais de duas vezes a porcentagem do mercado, desde o pico de 20 de setembro até 2 de novembro, e que tiveram um retorno beta ajustado desde 20 de setembro, pior do que o mercado. Uma tela de solidez financeira era uma relação dívida líquida sobre EBITDA de menos de 3 vezes. Por último, tanto os analistas quanto os estrategistas de ações do Morgan Stanley puderam aplicar seus próprios critérios com base nos riscos macro.
Setores de valor com as melhores compensações risco-recompensa
| Energia |
| Finanças |
| Industriais |
Fonte: Morgan Stanley
A empresa de refino e marketing petroquímico Valero se destaca com a maior proporção de distorção risco-recompensa entre as 19 ações da lista do Morgan Stanley. De acordo com Benny Wong, analista do Morgan Stanley, a vantagem de seu cenário de alta é mais de 48 vezes a magnitude da desvantagem de seu cenário de baixa para Valero. As ações caíram 16,9% de 20 de setembro a 2 de novembro, uma queda de 2,4 vezes a queda do mercado em geral. Conforme indicado na primeira tabela acima, Wong tem um preço-alvo que implica 47% de alta.
O Morgan Stanley recomenda essas ações no contexto de um relatório que também prevê um mercado volátil, mas, em última análise, estável até o restante de 2018, conforme descrito em outro artigo da Investopedia. O aumento das taxas de juros, a diminuição do EPS com os cortes de impostos e as pressões de custo sobre as margens de lucro estão entre as questões macro que o relatório vê pesando sobre as ações. Observe que, embora a indústria esteja entre os setores que apresentam as compensações de risco-recompensa mais atraentes, o mesmo relatório constata que também é um dos setores em que as revisões nas estimativas de lucros apresentam a tendência de queda mais acentuada.
Olhando para a Frente
O Morgan Stanley tem um caso de baixa de 2.400 para o índice S&P 500 (SPX), o que representaria uma queda de mais de 13% em relação à abertura de 7 de novembro. Se isso acontecer, pode ser difícil para os estoques mencionados acima nadar contra a maré. O desempenho superior pode acabar sendo o resultado de uma queda menor do que o mercado geral.