Dadas as crescentes incertezas econômicas e do mercado de ações em 2019, o Goldman Sachs está aconselhando os investidores a procurar ações que ofereçam margem de segurança. “A baixa avaliação inicial do S&P 500 sugere uma inclinação positiva para a distribuição de nossa previsão de retornos do S&P 500 em 2019”, diz o último relatório do Goldman Weekly Kickstart, que conclui que a relação P / L futura do índice caiu para o histórico médias durante o ano passado, conforme detalhado em um artigo anterior da Investopedia.
Aqui estão oito ações na cesta de “margem de segurança” do Goldman, além das oito apresentadas em nosso primeiro artigo: Colgate-Palmolive Co. (CL), Kroger Co. (KR), Sysco Corp. (SYY), PPG Industries Inc . (PPG), Illinois Tool Works Inc. (ITW), AvalonBay Communities Inc. (AVB), Citrix Systems Inc. (CTXS) e Tyson Foods Inc. (TSN). A tabela a seguir oferece um rápido resumo das etapas de triagem do Goldman, explicadas com mais detalhes em nosso artigo anterior.
Como a Goldman selecionou sua margem de estoques de segurança
- P / E avançado ajustado menos de 10% acima da mediana histórica de 10 anos
- Balanço forte
- Paga um dividendo
- Beta baixo, abaixo da mediana S&P 500
- Baixa propriedade de fundos de hedge
Fonte: Goldman Sachs
Significância para investidores
O que Goldman chama de P / L direto ajustado foi calculado reduzindo a estimativa de consenso de EPS ao longo dos próximos 12 meses em 10%. Isso tenta corrigir a possibilidade de que as avaliações futuras possam ser subestimadas, se baseadas em estimativas de lucros muito otimistas. “Esta medida é particularmente relevante à luz do pré-anúncio negativo da AAPL [Apple Inc.] na quarta-feira [2 de janeiro] em meio à desaceleração da economia da China”, afirmou o relatório do Goldman.
Enquanto isso, Goldman observa que uma fuga para a “qualidade” está ocorrendo entre os investidores. A baixa volatilidade (que está relacionada ao beta) e balanços sólidos estão entre os fatores de “qualidade” que “tiveram desempenho superior [em 2018], pois os investidores atribuíram um prêmio às características defensivas”, concluiu o relatório.
Tal como acontece com as oito ações mencionadas em nosso artigo anterior, as oito ações adicionais listadas acima abrangem uma variedade de setores: alimentos e outros produtos básicos de consumo (Tyson, Sysco, Kroger e Colgate-Palmolive), tecnologia da informação (Citrix), industrials (Illinois Ferramentas), materiais (PG) e imóveis residenciais (AvalonBay).
A Kroger, com sede em Cincinnati, é a maior rede de supermercados dos Estados Unidos em termos de lojas e receita. Kroger superou as estimativas dos analistas para o trimestre fiscal encerrado em novembro, o terceiro trimestre de seu atual ano fiscal. No entanto, enquanto informava que as vendas na mesma loja aumentaram 1,6% ano a ano (YOY), o total de vendas e ganhos caíram, por MarketWatch. Para acompanhar o ritmo de um ambiente competitivo cada vez mais difícil, a Kroger reduziu os preços tanto na loja quanto online, observa o mesmo artigo.
“Estamos mudando de uma mercearia tradicional para uma empresa em crescimento”, de acordo com uma declaração do CEO Rodney McMullen, citado pela MarketWatch. Para isso, a Kroger está formando alianças para aumentar as vendas na loja e online. Por exemplo, agora existem seções da marca Kroger em drogarias selecionadas da Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA). Enquanto isso, as lojas Kroger estão vendendo roupas e outras mercadorias não alimentícias para competir com a Walmart Inc. (WMT), e a empresa tem um acordo com os proprietários da extinta marca Toys “R” Us para vender brinquedos de marca e outros produtos. Kroger também tem uma participação na mercearia on-line do Reino Unido Ocado Group PLC.
Olhando para a Frente
“Estrategicamente, recomendamos que os investidores aumentem a defensiva do portfólio”, também aconselha Goldman. “Com os títulos do Tesouro dos EUA de 3 meses em 2,4% e volatilidade de minimis [ou seja, mínima], o caixa agora representa um ativo competitivo”, acrescentam.
Com relação aos estoques de “margem de segurança” listados acima, um declínio no crescimento econômico geral será negativo para todos eles. Além disso, se o mercado de ações continuar a cair, mesmo na ausência de uma recessão, as ações com beta baixo ainda tendem a cair, embora em menor grau do que o mercado como um todo. Com relação a Kroger, resta saber se as iniciativas discutidas acima darão frutos e reverterão suas perspectivas de declínio.