A confiança do CEO cai para o mais baixo desde 2008, crise em sinal de alerta

Publicado por Javier Ricardo


Os CEOs estão menos confiantes no futuro do que em qualquer momento anterior, desde a crise financeira global de 2008, de acordo com um novo relatório do Goldman Sachs.
Isso tem ramificações preocupantes para os mercados de ações e para a economia americana em geral.


Depois que o conflito comercial EUA-China se intensificou em maio, os desembolsos de caixa das empresas S&P 500 no 2T 2019 caíram 13% em uma base ano a ano (YOY), incluindo uma queda de 18% em gastos com recompra de ações.
O Goldman projeta que, para todo o ano de 2019, o gasto total em dinheiro das empresas do S&P 500 diminuirá 6%, a queda anual mais acentuada desde 2009, de acordo com seu atual relatório US Weekly Kickstart.


Principais vantagens

  • O pessimismo dos CEOs do S&P 500 está no auge pós-crise financeira.
  • A grande maioria dos CFOs espera uma recessão em 2020.
  • Os gastos de caixa das empresas estão despencando.
  • Os indicadores econômicos já estão enfraquecendo.
  • Cortes de gastos corporativos tornarão a crise ainda pior.

Significância para investidores


Goldman indica que sua observação sobre o rápido declínio da confiança do CEO se baseia em uma pesquisa conduzida pelo Conference Board.
Enquanto isso, eles observam que os CFOs de muitas das maiores corporações dos EUA também estão se tornando muito pessimistas em relação à economia, com 53% esperando que os EUA entrem em recessão no 3T 2020, e 67% prevendo uma recessão no final de 2020, por pesquisa da Duke University.


De fato, o Goldman descobriu que o crescimento econômico dos EUA desacelerou drasticamente em 2019. Seu indicador de atividade atual nos EUA registrou um aumento de 1,7% no acumulado do ano (acumulado no ano), contra uma taxa média de aumento de 3,6% durante os três primeiros trimestres de 2018.


Enquanto isso, o Índice dos Principais Indicadores Econômicos do Conference Board tem caído em uma base de YOY, e o Morgan Stanley chama isso de “um claro aviso de contração econômica”, de acordo com seu relatório Weekly Warm Up.
Eles também observaram que “as pressões sobre os lucros corporativos têm pesado sobre os investimentos e gastos das empresas há algum tempo e agora as empresas com tendências de crescimento estrutural também estão começando a ver o impacto”.


O pessimismo sobre a economia por CEOs e CFOs pode se tornar uma profecia autorrealizável.
Se cortarem gastos, reduzem a renda de fornecedores, funcionários e acionistas. É provável que ocorra um ciclo vicioso, à medida que esses fornecedores cortam seus próprios gastos, os gastos do consumidor diminuem em meio a um crescimento mais lento dos salários e do emprego, e os acionistas têm menos poder de compra, já que as recompras de ações e os dividendos estagnam ou diminuem. Além disso, cortes no investimento empresarial provavelmente prejudicarão a lucratividade corporativa futura.

Olhando para a Frente


Enquanto as autorizações para recompra de ações caíram 17% no acumulado do ano em 2019 em relação ao mesmo período em 2018, o Goldman observa que elas ainda estão tendendo para o segundo maior ano já registrado.
Uma vez que as recompras de ações têm sido a maior fonte de demanda por ações dos EUA durante o atual mercado altista, despesas mais baixas removerão um suporte chave para os preços das ações.


Em 2020, o Goldman projeta uma recuperação modesta de 2% ao ano nas despesas de caixa S&P 500, para US $ 2,7 trilhões.
Enquanto eles esperam que as recompras de ações caiam 5% para US $ 675 bilhões, eles prevêem aumentos de 3% para despesas de capital (para US $ 745 bilhões), 6% para P&D (para US $ 380 bilhões), 6% para M&A (para US $ 365 bilhões), e 5% para dividendos (para US $ 535 bilhões).


Goldman observa que a maior parte do aumento projetado nas despesas de capital será “capex de manutenção” em vez de “capex de crescimento”, projetado para manter as operações estáveis ​​em vez de financiar a expansão.
Finalmente, o aumento projetado em dividendos é aproximadamente igual ao aumento previsto no EPS.