Bárbaros no portão: instituições estão comprando estoques de cannabis dos EUA

[Todd Harrison é o CIO e cofundador da CB1 Capital e colunista da Investopedia. As opiniões aqui expressas são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as opiniões da Investopedia.]

O segundo semestre de 2020 começou com uma nota positiva para as ações de cannabis, com o Bloomberg Global Cannabis Competitive Peers Index ganhando 3,5% em julho. Embora a referência permaneça 26,5% abaixo de onde começou o ano, acreditamos que março foi um fundo cíclico dentro de um mercado altista secular para a indústria de cannabis e os operadores dos EUA conduzirão a próxima fase de crescimento.

As lutas do setor são conhecidas. A falta de distribuição no varejo no Canadá, o FDA, os obstáculos fiscais e bancários nos EUA e a canibalização do mercado ilícito em ambos os lados da fronteira foram apenas alguns dos ventos contrários; mas quando Pershing decidiu que não mais custodiariam títulos relacionados à cannabis até o final do ano passado, a limpeza final estava marcada para começar.

No nadir de março de 2020, o índice BI Global Cannabis Competitive Peers havia perdido 92% de seu valor do topo do setor em janeiro de 2018. Foi quando COVID-19 chegou como um catalisador positivo e cristalizou a necessidade de uma indústria legal de cannabis e o imposto -receita e empregos que vêm com ela; iniciativas de justiça social também surgiram para ajudar a moldar a narrativa.

Conforme discutido recentemente, nosso caso básico de tese do touro é baseado na legalização contínua da cannabis em nível estadual. Dakota do Sul, Montana, Arizona e Nova Jersey vão votar em referendos de uso adulto em alguns meses, com Nova Jersey amplamente vista como o gatilho para Nova York, Pensilvânia, Connecticut e Rhode Island adotarem medidas semelhantes. 

Arbitragens regulatórias oferecem vantagens adicionais, incluindo o espectro de um Senado ou varredura azul, e o “plano Biden”, que beneficiaria as operadoras multiestaduais (MSO) existentes nos Estados Unidos e abriria caminho para maior expansão e escala. A legislação que fornece “porto seguro” para os bancos comerciais conduzirem negócios com empresas de cannabis também está em meio ao Congresso.

A indústria da cannabis está pedindo uma coisa: igualdade de condições. Os produtores de cânhamo querem as diretrizes do FDA para que possam monetizar sua colheita; os dispensários querem aceitar cartões de crédito e fazer depósitos bancários; os cientistas querem pesquisar a planta para resolver enigmas médicos; e, mais do que tudo, as empresas precisam de acesso a capital para que possam financiar operações e pagar pessoal.

Dado o tratamento federal da cannabis como um narcótico de Tabela I, os operadores dos EUA não estão listados nas principais bolsas dos EUA e a maioria dos bancos não custodiará títulos relacionados à cannabis. Isso fez com que insiders, operadoras e o varejo canadense pressionassem esses estoques nos últimos dois anos. Os investidores americanos desconheciam em grande parte o setor em expansão e a maioria não tinha como acessá-lo.

No final de julho, descobrimos que as instituições americanas começaram a acumular estoques de cannabis dos Estados Unidos em nome de seus clientes. Isso pode não parecer grande coisa, mas para os ardentes seguidores da indústria entre nós, é sísmico. Há muito tempo falamos sobre a percepção da cannabis como uma classe de ativos mudando da negação para a migração , e isso sendo impulsionado por uma manada de investidores americanos.

Putnam Investments LLC, o gerente de investimentos com sede em Boston com mais de US $ 183 bilhões de AUM, emergiu como titular da página inicial da 4Front Ventures , um MSO dos EUA, no mês passado, de acordo com a Bloomberg. Em 30 de junho, a Putnam possuía seis milhões de ações, ou 5% do float em circulação; e quando começamos a explorar mais os arquivos recentes, descobrimos que eles não estavam sozinhos.

Wasatch Advisors Inc., gestora de ativos com sede em Utah, é agora o segundo maior titular da Cresco Labs Inc. e investidora da Green Thumb Industries, ambas MSOs sediadas em Chicago, enquanto a Fidelity Investments é investidora da Curaleaf , Wakefield, Massachusetts baseado em MSO. Um membro do setor recentemente me confirmou que “grandes investidores institucionais estão comprando grandes pacotes, discretamente”.

Embora os responsáveis ​​pela conformidade dessas instituições possam mudar de ideia sobre como permitir o acesso ao setor, o mais provável é que, quando você vê um ou dois elefantes, a manada não fica muito atrás. O crescimento legítimo em múltiplos razoáveis ​​com um mercado total endereçável em expansão excitaria qualquer investidor, mas para gerentes de crescimento de pequena capitalização, é o seu sangue; e esses espíritos animais foram libertados.

Enquanto outros gestores de carteira aguardam a aprovação de cima, a Advisor Shares anunciou planos para lançar um fundo negociado em bolsa (ETF) focado em operadoras multiestaduais dos EUA já no final do mês. Se for bem-sucedido, criará o primeiro veículo listado na NYSE que fornece exposição pura às ações de cannabis dos EUA e pode canalizar a liquidez necessária para o mercado.

Não há como negar que os desafios permanecem para o setor, os mercados e o mundo em geral; e sim, a pandemia perturbou a vida como a conhecíamos. Mas com o tempo, conforme a história reflete em 2020, acreditamos que o surgimento da indústria de cannabis dos EUA como um impulsionador econômico e criador de empregos será visto como uma das progressões mais importantes e positivas desta era.

Divulgação: CB1 Capital Management possui posições nas ações mencionadas.