O que é base de rendimento?
A base de rendimento é um método de cotar o preço de um título de renda fixa como uma porcentagem do rendimento, e não como um valor em dólares. Isso permite que ligações com características variadas sejam facilmente comparadas. A base de rendimento é calculada dividindo o valor do cupom pago anualmente pelo preço de compra do título.
Principais vantagens
- O método de base de rendimento cita o preço de um título de renda fixa (como um título) como uma porcentagem de rendimento em vez de um valor em dólar.
- O método de base de rendimento ajuda os compradores de títulos a comparar facilmente as características de vários títulos antes de fazer uma compra.
- A cotação de rendimento informa ao negociante de títulos se o título está atualmente sendo negociado com desconto ou prêmio em comparação com outros títulos.
- A compra de um título com base no rendimento líquido significa que o rendimento também inclui o lucro do corretor ou margem de lucro para a execução da negociação.
Compreendendo a base de rendimento
Ao contrário das ações, que são cotadas em dólares, a maioria dos títulos é cotada com base no rendimento. Por exemplo, suponha que uma empresa esteja listada com uma taxa de cupom de 6,75% e com vencimento em 10 anos a partir da data de emissão. O título de $ 1.000 ao par está sendo negociado a um valor em dólares de 940.
A base de rendimento pode ser calculada usando a fórmula de rendimento atual apresentada como:
Cupom / preço de compra
Seguindo nosso exemplo acima, o cupom a ser pago anualmente é de 6,75% x $ 1.000 = $ 67,50. Portanto, a base de rendimento é $ 67,50 / $ 940 = 0,0718 ou 7,18%. O título será cotado aos investidores como tendo uma base de rendimento de 7,18%.
A cotação de rendimento informa a um corretor de títulos que o título está atualmente sendo negociado com desconto porque sua base de rendimento é maior do que a taxa de cupom (6,75%). Se a base de rendimento for menor que a taxa de cupom, isso indicaria que o título está sendo negociado com prêmio, pois uma taxa de cupom mais alta aumenta o valor do título nos mercados. Um negociante de títulos poderia então comparar o título com outros dentro de um determinado setor.
Rendimento de desconto bancário
A base de rendimento de um instrumento de desconto puro pode ser calculada usando a fórmula de rendimento de desconto bancário, que é:
r = (desconto / valor nominal) x (360 / t) onde
r = rendimento anualizado
Desconto = valor nominal menos preço de compra
t = tempo restante para o vencimento
360 = convenção do banco para o número de dias em um ano
Ao contrário do rendimento atual, o rendimento do desconto do banco pega o valor de desconto do par e o expressa como uma fração do valor ao par, não o preço atual, do título. Este método de cálculo da base de rendimento pressupõe juros simples; ou seja, nenhum efeito de composição é considerado. Os títulos do Tesouro são cotados apenas com base no desconto bancário.
Por exemplo, suponha que uma letra do Tesouro com valor de face de $ 1.000 esteja sendo vendida por $ 970. Se o prazo de vencimento for de 180 dias, a base de rendimento será:
r = [($ 1.000 – $ 970) / $ 1.000] x (360/180)
r = ($ 30 / $ 1.000) x 2
r = 0,06 ou 6%
Como as letras do Tesouro não pagam cupom, o titular do título receberá um retorno em dólares igual ao desconto se o título for mantido até o vencimento.
Considerações Especiais
Ao comprar títulos, é importante que o investidor compreenda a diferença entre a base de rendimento e a base de rendimento líquido. No mercado secundário, você pode comprar títulos por meio de uma corretora / negociante, que pode cobrar uma comissão fixa por este serviço. No entanto, em vez de uma comissão, seu corretor pode optar por vender títulos com base no rendimento líquido.
O rendimento líquido significa que o rendimento também inclui o lucro do corretor para a transação. Esta é a margem de lucro do corretor, que é a diferença entre o que o corretor pagou pelos títulos e o valor pelo qual o corretor os vende. Se um corretor oferece títulos com base no rendimento líquido, ele já incluiu seu markup. Por exemplo, se um corretor online vende a você um título com 3,75% de rendimento até o vencimento (YTM), o lucro é embutido diretamente no preço que você paga e não há comissão separada.
Ao comparar vários títulos para uma possível compra, os compradores de títulos devem perguntar ao seu corretor se os títulos têm uma base de rendimento líquido ou se eles cobram uma comissão separada para executar a negociação. Os corretores podem cobrar outras taxas, como uma taxa auxiliada pelo corretor para transações não realizadas online. O custo geral da transação também pode incluir juros acumulados, que são os juros acumulados sobre o título entre o último pagamento e a data de liquidação.