Ciclo de conversão de dinheiro (CCC)

O que é o ciclo de conversão de dinheiro (CCC)?

O ciclo de conversão de caixa (CCC) é uma métrica que expressa o tempo (medido em dias) que uma empresa leva para converter seus investimentos em estoque e outros recursos em fluxos de caixa de vendas. Também chamado de Ciclo Operacional Líquido ou simplesmente Ciclo de Caixa, o CCC tenta medir quanto tempo cada dólar líquido de entrada fica preso no processo de produção e vendas antes de ser convertido em dinheiro recebido.

Essa métrica leva em consideração quanto tempo a empresa precisa para vender seu estoque, quanto tempo leva para cobrar contas a receber e quanto tempo ela tem para pagar suas contas sem incorrer em penalidades.

CCC é uma das várias medidas quantitativas que ajudam a avaliar a eficiência das operações e da gestão de uma empresa. Uma tendência de valores decrescentes ou constantes de CCC durante vários períodos é um bom sinal, enquanto os valores crescentes devem levar a mais investigação e análise com base em outros fatores. Deve-se ter em mente que o CCC se aplica apenas a setores selecionados que dependem da gestão de estoque e operações relacionadas.

A Fórmula para CCC

Uma vez que o CCC envolve o cálculo do tempo líquido agregado envolvido nos três estágios acima do ciclo de vida da conversão de dinheiro, a fórmula matemática para o CCC é representada como:

CCC=DIO+DSO−DPOwhere:DIO=Days of inventory outstanding(also known as days sales of inventory)DSO=Days sales outstandingDPO=Days payables outstanding\ begin {alinhados} & CCC = DIO + DSO – DPO \\ & \ textbf {onde:} \\ & DIO = \ text {Dias de estoque pendentes} \\ & \ text {(também conhecido como venda de estoque por dia)} \ \ & DSO = \ text {Dias de vendas pendentes} \\ & DPO = \ text {Dias de contas a pagar pendentes} \\ \ end {alinhados}​C C C = D I O + D S O – D P OOnde:D I O = Dias de estoque pendentes(também conhecido como vendas por dia de estoque)D S O = Dias de vendas pendentesD P S = contas a pagar Dias pendentes

DIO e DSO estão associados às entradas de caixa da empresa, enquanto o DPO está vinculado à saída de dinheiro. Portanto, DPO é o único valor negativo no cálculo. Outra maneira de olhar para a construção da fórmula é que DIO e DSO estão vinculados ao estoque e contas a receber, respectivamente, que são considerados ativos de curto prazo e são considerados positivos. O DPO está vinculado a contas a pagar, o que é um passivo e, portanto, considerado negativo.

Calculando CCC

O ciclo de conversão de caixa de uma empresa passa amplamente por três estágios distintos. Para calcular o CCC, você precisa de vários itens das demonstrações financeiras:

• Receita e custo dos produtos vendidos (CPV) na demonstração do resultado;
• Estoque no início e no final do período;
• Contas a receber (AR) no início e no final do período;
• Contas a pagar (AP) no início e no final do período de tempo; e
• O número de dias no período (por exemplo, ano = 365 dias, trimestre = 90).

O primeiro estágio enfoca o nível de estoque existente e representa quanto tempo levará para a empresa vender seu estoque. Este valor é calculado usando o estoque de dias pendentes (DIO). Dá-se preferência a um valor menor de DIO, pois indica que a empresa está realizando vendas rapidamente e implicando em melhor giro para o negócio.

O DIO, também conhecido como DSI, é calculado com base no custo dos produtos vendidos (CPV), que representa o custo de aquisição ou fabricação dos produtos que uma empresa vende durante um período. Matematicamente, 

DSI=Avg. InventoryCOGS×365 Dayswhere:Avg. Inventory=12×(BI+EI)BI=Beginning inventoryEI=Ending inventory\ begin {align} & DSI = \ frac {\ text {Avg. Inventário}} {COGS} \ times 365 \ text {Dias} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {Méd. Inventário} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BI} + \ text {EI}) \\ & \ text {BI} = \ text {Inventário inicial} \\ & \ text {EI} = \ text {Inventário final} \\ \ end {alinhado}​D S I =C O G SMédia inventário× 3 6 5  diasOnde:Média Estoque =21× ( BI + EI )BI = inventário inicialEI = inventário Terminar

A segunda etapa concentra-se nas vendas atuais e representa quanto tempo leva para coletar o caixa gerado com as vendas. Este valor é calculado usando o Days Sales Outstanding (DSO), que divide a média de contas a receber pela receita por dia. Um valor menor é preferido para DSO, o que indica que a empresa é capaz de captar capital em um curto espaço de tempo, melhorando sua posição de caixa.

DSO=Avg. Accounts ReceivableRevenue Per Daywhere:Avg. Accounts Receivable=12×(BAR+EAR)BAR=Beginning AREAR=Ending AR\ begin {align} & DSO = \ frac {\ text {Avg. Contas a receber}} {\ text {Receita por dia}} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {Méd. Contas a receber} = \ frac {1} {2} \ vezes (\ text {BAR} + \ text {EAR}) \\ & \ text {BAR} = \ text {AR inicial} \\ & \ text {EAR} = \ text {Finalizando AR} \\ \ end {alinhado}​D S O =Receita por diaMédia contas a receberOnde:Média Contas a Receber =21× ( BAR + EAR )BAR = AR inicialAER = Terminar AR

A terceira fase concentra-se no pagamento pendente atual da empresa. Ele leva em consideração a quantia de dinheiro que a empresa deve a seus fornecedores atuais pelo estoque e mercadorias que adquiriu e representa o período de tempo em que a empresa deve pagar essas obrigações. Esse valor é calculado por meio do Days Payables Outstanding (DPO), que considera o contas a pagar. Um valor DPO mais alto é preferido. Ao maximizar esse número, a empresa mantém o caixa por mais tempo, aumentando seu potencial de investimento.

DPO=Avg. Accounts PayableCOGS Per Daywhere:Avg. Accounts Payable=12×(BAP+EAP)BAP=Beginning APEAP=Ending AP\ begin {align} & DPO = \ frac {\ text {Avg. Contas a Pagar}} {COGS \ text {Por Dia}} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {Méd. Contas a pagar} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAP} + \ text {EAP}) \\ & \ text {BAP} = \ text {AP inicial} \\ & \ text {EAP} = \ text {Ending AP} \\ & COGS = \ text {Custo das mercadorias vendidas} \ end {alinhado}​D P O =C O G S  por diaMédia contas a PagarOnde:Média Contas a Pagar =21× ( BAP + EAP )BAP = AP inicialEAP = Terminar AP

Todos os números mencionados acima estão disponíveis como itens padrão nas demonstrações financeiras apresentadas por uma empresa de capital aberto como parte de seus relatórios anuais e trimestrais. O número de dias no período correspondente é considerado como 365 para um ano e 90 para um trimestre.

O que o ciclo de conversão de dinheiro (CCC) pode lhe dizer

Aumentar as vendas de estoque com fins lucrativos é a principal forma de uma empresa obter mais lucros. Mas como vender mais coisas? Se o dinheiro estiver facilmente disponível em intervalos regulares, pode-se fazer mais vendas para obter lucros, pois a disponibilidade frequente de capital leva a mais produtos para fazer e vender. Uma empresa pode adquirir estoque a crédito, o que resulta em contas a pagar (AP). Uma empresa também pode vender produtos a crédito, o que resulta em contas a receber (AR). Portanto, o caixa não é um fator até que a empresa pague as contas a pagar e receba as contas a receber. Portanto, o tempo é um aspecto importante da gestão de caixa.

O CCC rastreia o ciclo de vida do dinheiro usado para atividades de negócios. Segue-se o caixa à medida que é primeiro convertido em estoque e contas a pagar, depois em despesas para desenvolvimento de produto ou serviço, por meio de vendas e contas a receber, e então de volta em dinheiro em caixa. Essencialmente, o CCC representa a rapidez com que uma empresa pode converter o dinheiro investido do início (investimento) ao final (retorno). Quanto menor o CCC, melhor.

Gerenciamento de estoque, realização de vendas e contas a pagar são os três ingredientes principais do negócio. Se qualquer um deles der certo – digamos, má administração de estoque, restrições de vendas ou contas a pagar aumentando em número, valor ou frequência – o negócio sofrerá. Além do valor monetário envolvido, o CCC contabiliza o tempo envolvido nesses processos, o que proporciona outra visão da eficiência operacional da empresa. Além de outras medidas financeiras, o valor do CCC indica quão eficientemente a administração de uma empresa está usando os ativos e passivos de curto prazo para gerar e redistribuir o caixa e dá uma olhada na saúde financeira da empresa com relação à gestão de caixa. A figura também ajuda a avaliar o risco de liquidez associado às operações de uma empresa.

Se uma empresa atingiu todas as notas certas e está atendendo com eficiência às necessidades do mercado e de seus clientes, ela terá um valor de CCC menor.

O CCC pode não fornecer inferências significativas como um número independente para um determinado período. Os analistas o usam para rastrear uma empresa em vários períodos de tempo e para comparar a empresa com seus concorrentes. Rastrear o CCC de uma empresa por vários trimestres mostrará se ela está melhorando, mantendo ou piorando sua eficiência operacional. Ao comparar empresas concorrentes, os investidores podem analisar uma combinação de fatores para selecionar a melhor opção. Se duas empresas têm valores semelhantes de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e retorno sobre ativos (ROA), pode valer a pena investir na empresa que tem um valor de CCC menor. Isso indica que a empresa é capaz de gerar retornos semelhantes mais rapidamente.

O CCC também é usado internamente pela administração da empresa para ajustar seus métodos de pagamentos de compras a crédito ou cobranças em dinheiro de devedores.

Exemplo de como usar o CCC

O CCC tem uma aplicação seletiva a diferentes setores industriais com base na natureza das operações comerciais. A medida tem grande importância para varejistas como Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) e Costco Wholesale Corp. (COST), que estão envolvidos na compra e gestão de estoques e na venda deles aos clientes. Todos esses negócios podem ter um alto valor positivo de CCC.

No entanto, o CCC não se aplica a empresas que não têm necessidades de gerenciamento de estoque. Empresas de software que oferecem programas de computador por meio de licenciamento, por exemplo, podem realizar vendas (e lucros) sem a necessidade de gerenciar estoques. Da mesma forma, as seguradoras ou corretoras não compram itens no atacado para o varejo, portanto, o CCC não se aplica a eles.

As empresas podem ter CCCs negativos, como varejistas online eBay Inc. (EBAY) e Amazon.com Inc. (AMZN). Freqüentemente, os varejistas online recebem fundos em suas contas para vendas de mercadorias que realmente pertencem e são atendidas por terceiros que usam a plataforma online. No entanto, essas empresas não pagam aos vendedores imediatamente após a venda, mas podem seguir um ciclo de pagamento mensal ou baseado em limite. Esse mecanismo permite que essas empresas retenham o caixa por um período mais longo, de modo que muitas vezes terminam com um CCC negativo. Além disso, se as mercadorias forem fornecidas diretamente pelo vendedor terceirizado ao cliente, o varejista online nunca manterá nenhum estoque internamente.

Uma postagem no blog da Harvard Business atribui o CCC negativo como um fator-chave para a sobrevivência da Amazon à bolha pontocom de 2000.  Operar com um CCC negativo tornou-se uma fonte de dinheiro para a empresa, em vez de ser um custo para ela.