Como a redução do tempo afeta os preços das opções

O que é redução do tempo?

A redução no tempo é uma medida da taxa de declínio no valor de um contrato de opções devido à passagem do tempo. O declínio do tempo acelera conforme o tempo de expiração de uma opção se aproxima, pois há menos tempo para obter lucro com a negociação.

A redução do tempo também é chamada de teta e é conhecida como uma das opções gregas. Outros gregos incluem delta, gama, vega e rho, e essas fórmulas ajudam a avaliar os riscos inerentes a uma negociação de opções.

Redução do tempo – o assassino silencioso

Redução de tempo é a redução no valor de uma opção conforme o tempo para a data de vencimento se aproxima. O valor de tempo de uma opção é quanto tempo influencia o valor – ou prêmio – da opção. O valor do tempo diminui ou a diminuição do tempo acelera conforme a data de vencimento se aproxima, porque há menos tempo para um investidor obter lucro com a opção.

Este valor, quando calculado, será sempre negativo, pois o tempo só se move em uma direção. A contagem regressiva para a redução do tempo começa assim que a opção é inicialmente comprada e continua até o vencimento.

Preço de uma opção

Para entender como a redução do tempo afeta uma opção, devemos primeiro revisar o que constitui o valor de uma opção. Um contrato de opções fornece ao investidor o direito de comprar (uma opção de compra) ou vender (uma opção de venda) títulos como ações a um preço e tempo específicos. O preço de exercício é o preço pelo qual o contrato de opções muda para ações do valor mobiliário subjacente se a opção for exercida. Cada opção tem um prêmio associado a ela, que é o valor e geralmente o custo de compra da opção. No entanto, existem alguns outros componentes que também aumentam o valor do prêmio. Esses fatores incluem valor intrínseco, valor extrínseco, mudanças nas taxas de juros e a volatilidade que o ativo subjacente pode apresentar.

Valor intrínseco

O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado do título subjacente – como uma ação – e o preço de exercício da opção. Uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20, enquanto o estoque subjacente está sendo negociado a $ 20, não teria valor intrínseco, uma vez que não há lucro. 

No entanto, uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20, enquanto o estoque subjacente está sendo negociado a $ 30, teria um valor intrínseco de $ 10. Em outras palavras, o valor intrínseco é o lucro mínimo embutido na opção, dado o preço de mercado prevalecente e o exercício. Obviamente, o valor intrínseco pode mudar à medida que o preço da ação flutua, mas o preço de exercício permanece fixo durante todo o contrato. 

Valor extrínseco e decadência temporal

O valor extrínseco é mais abstrato do que o valor intrínseco e é mais difícil de medir. O valor extrínseco das opções influencia a quantidade de tempo restante antes do vencimento e a taxa de redução do tempo que leva ao vencimento. Se um investidor comprar uma opção de compra com alguns meses até o vencimento, a opção terá um valor maior do que uma opção que vence em alguns dias. O valor no tempo de uma opção com pouco tempo restante até o vencimento é menor, pois há uma probabilidade menor de um investidor ganhar dinheiro comprando a opção. Como resultado, o preço ou prêmio da opção diminui. 

A opção com alguns meses até o vencimento terá um valor de tempo maior e decadência lenta, pois há uma probabilidade razoável de que um comprador de opção possa obter lucro. No entanto, conforme o tempo passa e a opção ainda não é lucrativa, a redução do tempo acelera, principalmente nos últimos 30 dias antes do vencimento. Como resultado, o valor da opção diminui à medida que o vencimento se aproxima, e ainda mais se ainda não for lucrativo. 

Decadência do tempo e dinheiro

Moneyness é o nível de lucratividade de uma opção medida por seu valor intrínseco. Se a opção for in-the-money (ITM) ou lucrativa, ela reterá parte de seu valor à medida que o vencimento se aproxima, pois o lucro já está embutido e o tempo é menos importante. A opção teria valor intrínseco, enquanto a redução no tempo aumentaria em uma taxa mais lenta. No entanto, a redução no tempo e o valor no tempo de uma opção são extremamente importantes para os investidores considerarem, porque são fatores essenciais para determinar a probabilidade de a opção ser lucrativa. 

A redução de tempo é predominante com opções at-the-money (ATM), pois não há valor intrínseco. Em outras palavras, o prêmio de uma opção de caixa eletrônico consiste principalmente no valor do tempo. Se a opção estiver out-of-the-money (OTM) – ou não for lucrativa – a redução do tempo aumenta em uma taxa mais rápida. Essa aceleração ocorre porque, à medida que mais tempo passa, a opção se torna cada vez menos provável de se tornar dentro do dinheiro.

A perda do valor do tempo ocorre mesmo que o valor do ativo subjacente não tenha mudado durante o mesmo período. Outra maneira de ver os contratos de opções é que eles estão desperdiçando ativos, o que significa que seu valor diminui ou deprecia com o tempo.

Essencialmente, os investidores estão comprando opções que têm a maior probabilidade de obter lucro até o vencimento e quanto tempo resta determina o preço que os investidores estão dispostos a pagar pela opção. Resumindo, quanto mais tempo falta para expirar, mais lenta é a redução do tempo, enquanto quanto mais perto da expiração, mais a redução do tempo aumenta. 

Exemplo do mundo real de redução do tempo

Um investidor está procurando comprar uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20 e um prêmio de $ 2 por contrato. O investidor espera que a ação esteja a $ 22 ou mais no vencimento em dois meses.

No entanto, um contrato com a mesma greve de $ 20 que tem apenas uma semana até o vencimento tem um prêmio de 50 centavos por contrato. O contrato custa muito menos do que o contrato de $ 2, pois é improvável que o estoque suba 10% ou mais em alguns dias.

Ou seja, o valor extrínseco da segunda opção é inferior ao da primeira opção faltando dois meses para o vencimento.