O que é um Freeze Out?
Um freeze-out (também conhecido como squeeze out ) é uma ação realizada pelos acionistas majoritários de uma empresa que pressiona os acionistas minoritários a venderem suas participações na empresa. Uma variedade de manobras pode ser considerada tática de congelamento, como a demissão de funcionários de acionistas minoritários ou a recusa em declarar dividendos.
Principais vantagens
- Um freeze out (ou squeeze out) é uma ação do acionista em que os acionistas majoritários pressionam os acionistas minoritários a vender suas ações.
- Esta pressão pode ser introduzida por acionistas majoritários votando para demitir funcionários de acionistas minoritários ou não declarando dividendos.
- O congelamento pode acompanhar uma fusão ou aquisição corporativa que suspende os direitos de voto dos minoritários.
- Os congelamentos estão sujeitos ao escrutínio regulatório, mas o terreno legal é complicado.
Congelamento explicado
O congelamento geralmente ocorre em empresas de capital fechado, em que os acionistas majoritários podem conversar entre si. Os acionistas majoritários tentarão congelar a minoria do processo de tomada de decisão, tornando o direito de voto da minoria inútil. Tais ações podem ser ilegais e podem ser anuladas pelos tribunais após revisão. Essa ação geralmente é realizada por meio de uma aquisição. Muitos estados definiram o que é permitido em congelamentos por meio de seus estatutos existentes sobre fusões e aquisições corporativas.
Em uma fusão congelada típica, o (s) acionista (s) controlador (es) podem criar uma nova corporação de sua propriedade e controle. Essa nova empresa, então, apresentaria uma oferta pública à outra empresa, na esperança de forçar os acionistas minoritários a desistir de sua posição acionária. Se a oferta pública for bem-sucedida, a empresa adquirente pode optar por incorporar seus ativos na nova corporação.
Nesse cenário, os acionistas não ofertantes perderiam essencialmente suas ações, pois a empresa deixaria de existir. Embora os acionistas não ofertantes geralmente recebam compensação (em dinheiro ou títulos) por suas ações como parte da transação, eles não mais manteriam sua participação acionária minoritária.
Leis e dever fiduciário
Historicamente, congelamentos por acionistas controladores enfrentaram diferentes níveis de escrutínio legal.
No caso de 1952 de Sterling v. Mayflower Hotel Corp., a Suprema Corte de Delaware estabeleceu um padrão de justiça que se aplicaria a todas as fusões, incluindo congelamentos. Decidiu que quando uma empresa adquirente e seus diretores “estão em ambos os lados da transação, eles arcam com o ônus de estabelecer toda a imparcialidade da fusão, e ela deve passar no teste do escrutínio cuidadoso pelos tribunais”.
Embora a lei já tenha sido hostil ao congelamento, eles são geralmente mais aceitos em aquisições corporativas atualmente. Os tribunais geralmente exigem que, como parte de uma transação justa, uma aquisição tenha um objetivo comercial e uma remuneração justa para os acionistas.
Os estatutos corporativos podem conter uma cláusula de congelamento que permite a uma empresa adquirente comprar as ações dos acionistas minoritários pelo valor justo em dinheiro dentro de um período de tempo definido após a aquisição ser concluída.