Definição de construção de livro

O que é construção de livros?

Book building é o processo pelo qual um subscritor tenta determinar o preço pelo qual uma oferta pública inicial (IPO) será oferecida. Um subscritor, normalmente um banco de investimento, cria um livro convidando investidores institucionais (como gestores de fundos e outros) a apresentar propostas para o número de ações e o (s) preço (s) que estariam dispostos a pagar por elas.

Compreendendo a construção de livros

A criação de livros ultrapassou o método de ‘preço fixo’, em que o preço é definido antes da participação do investidor, para se tornar o mecanismo de fato pelo qual as empresas definem o preço de seus IPOs. O processo de descoberta de preços envolve a geração e o registro da demanda dos investidores por ações antes de chegar a um preço de emissão que satisfaça tanto a empresa que está oferecendo o IPO quanto o mercado. É altamente recomendado por todas as principais bolsas de valores como a forma mais eficiente de precificar os títulos.

O processo de construção do livro compreende estas etapas:

1. A empresa emissora contrata um banco de investimento para atuar como subscritor, que tem a tarefa de determinar a faixa de preço pela qual o título pode ser vendido e redigir um prospecto para enviar à comunidade de investidores institucionais.
2. O banco de investimento convida investidores, normalmente compradores em grande escala e gestores de fundos, a apresentar propostas sobre o número de ações que estão interessados ​​em comprar e os preços que estariam dispostos a pagar.
3. O livro é ‘construído’ listando e avaliando a demanda agregada para a questão a partir dos lances apresentados. O segurador analisa as informações e usa uma média ponderada para chegar ao preço final do título, que é denominado preço de corte.
4. O subscritor deve, por uma questão de transparência, divulgar os detalhes de todas as propostas apresentadas.
5. As ações são alocadas aos licitantes aceitos.

Mesmo que as informações coletadas durante o processo de construção do livro sugiram que um determinado ponto de preço é o melhor, isso não garante um grande número de compras reais uma vez que o IPO esteja aberto aos compradores. Além disso, não é necessário que o IPO seja oferecido ao preço sugerido durante a análise.

Criação de livro acelerada

Uma acumulação acelerada de livros é freqüentemente usada quando uma empresa precisa imediatamente de financiamento e, nesse caso, o financiamento por dívida está fora de questão. Esse pode ser o caso quando uma empresa está procurando fazer uma oferta para adquirir outra empresa. Basicamente, quando uma empresa não consegue obter financiamento adicional para um projeto ou aquisição de curto prazo devido às suas elevadas obrigações de endividamento, ela pode usar um book-build acelerado para obter financiamento rápido do mercado de capitais.

Com uma construção de livro acelerada, o período de oferta é aberto por apenas um ou dois dias e com pouco ou nenhum marketing. Em outras palavras, o tempo entre a precificação e a emissão é de 48 horas ou menos. A criação de um livro que é acelerada é frequentemente implementada durante a noite, com a empresa emissora entrando em contato com vários bancos de investimento que podem servir como subscritores na noite anterior à colocação pretendida. O emissor solicita lances em um processo do tipo leilão e concede o contrato de subscrição ao banco que se compromete com o preço de apoio mais alto. O subscritor submete a proposta com a faixa de preço aos investidores institucionais. Com efeito, a colocação com os investidores acontece durante a noite com a precificação do título ocorrendo mais frequentemente dentro de 24 a 48 horas.

Risco de preços IPO

Com qualquer IPO, existe o risco de a ação ser superfaturada ou desvalorizada quando o preço inicial é definido. Se estiver superfaturada, pode desestimular o interesse do investidor se ele não tiver certeza de que o preço da empresa corresponde ao seu valor real. Essa reação no mercado pode fazer com que o preço caia ainda mais, baixando o valor das ações que já foram garantidas.

Nos casos em que uma ação está subvalorizada, é considerada uma oportunidade perdida por parte da empresa emissora, pois poderia ter gerado mais recursos do que os adquiridos no IPO.