O que é um flutuador sujo?
Um float sujo é uma taxa de câmbio flutuante em que o banco central de um país intervém ocasionalmente para mudar a direção ou o ritmo de mudança do valor da moeda de um país. Na maioria dos casos, o banco central em um sistema de float sujo atua como uma proteção contra um choque econômico externo antes que seus efeitos se tornem perturbadores para a economia doméstica. Um float sujo também é conhecido como “float gerenciado.”
Isso pode ser contrastado com um float limpo, onde o banco central não intervém.
Principais vantagens
- Uma flutuação suja ocorre quando as regras ou leis monetárias do governo afetam o preço de sua moeda.
- Com um float sujo, a taxa de câmbio pode flutuar no mercado aberto, mas o banco central pode intervir para mantê-la dentro de uma certa faixa ou impedir que tenda em uma direção desfavorável.
- Flutuadores sujos ou gerenciados são usados quando um país estabelece uma banda monetária ou um conselho monetário.
- O objetivo de um float sujo é manter a volatilidade da moeda baixa e promover a estabilidade econômica.
Compreendendo carros alegóricos sujos
De 1946 a 1971, muitas das principais nações industrializadas do mundo participaram de um sistema de taxa de câmbio fixa conhecido como Acordo de Bretton Woods. Isso terminou quando o presidente Richard Nixon tirou os Estados Unidos do padrão ouro em 15 de agosto de 1971. Desde então, a maioria das principais economias industrializadas adotou taxas de câmbio flutuantes.
Muitas nações em desenvolvimento procuram proteger suas indústrias e comércio domésticos usando um float administrado, onde o banco central intervém para orientar a moeda. A frequência dessa intervenção varia. Por exemplo, o Reserve Bank of India administra de perto a rúpia dentro de uma banda de moeda muito estreita, enquanto a Autoridade Monetária de Cingapura permite que o dólar local flutue mais livremente em uma banda não revelada.
Existem várias razões pelas quais um banco central intervém em um mercado de câmbio que geralmente pode flutuar.
Incerteza do mercado
Os bancos centrais com uma flutuação suja às vezes intervêm para estabilizar o mercado em momentos de incerteza econômica generalizada. Os bancos centrais da Turquia e da Indonésia intervieram abertamente inúmeras vezes em 2014 e 2015 para combater a fraqueza da moeda causada pela instabilidade nos mercados emergentes em todo o mundo. Alguns bancos centrais preferem não reconhecer publicamente quando intervêm nos mercados de câmbio; por exemplo, foi amplamente divulgado o boato de que o Banco Negara Malaysia interveio para apoiar o Ringgit da Malásia durante o mesmo período, mas o banco central não reconheceu a intervenção.
Ataque especulativo
Os bancos centrais às vezes intervêm para apoiar uma moeda que está sob ataque de um fundo de hedge ou outro especulador. Por exemplo, um banco central pode descobrir que um fundo de hedge está especulando que sua moeda pode se desvalorizar substancialmente; assim, o fundo de hedge está construindo posições curtas especulativas. O banco central pode comprar uma grande quantidade de sua própria moeda para limitar a desvalorização causada pelo fundo de hedge.
Um sistema de flutuação sujo não é considerado uma verdadeira taxa de câmbio flutuante porque, teoricamente, os verdadeiros sistemas de taxa flutuante não permitem a intervenção. No entanto, o duelo mais famoso entre um especulador e um banco central ocorreu em setembro de 1992, quando George Soros forçou o Banco da Inglaterra a retirar a libra do Mecanismo de Taxa de Câmbio Europeu (ERM). A libra teoricamente flutua livremente, mas o Banco da Inglaterra gastou bilhões em uma tentativa malsucedida de defender a moeda.