O que é transporte negativo?
Carregamento negativo é uma condição na qual o custo de manter um investimento ou título excede a receita obtida enquanto o mantém. Um carry trade ou investimento negativo é freqüentemente indesejável para gerentes de portfólio profissionais porque significa que o investimento está perdendo dinheiro, desde que o valor principal do investimento permaneça o mesmo (ou caia). No entanto, muitos investidores e profissionais regularmente entram em tais condições em que antecipam um retorno significativo por manter o investimento ao longo do tempo.
Principais vantagens
- O carregamento negativo é uma condição em que os investimentos custam mais do que geram em um período de curto prazo.
- Pode haver muitos motivos para manter o investimento, mas todos incluem a noção de ganhos de capital previstos.
- O transporte negativo pode existir em uma ampla variedade de investimentos.
Como funciona o transporte negativo
Qualquer investimento que custe mais para manter do que retornar em pagamentos pode resultar em carregamento negativo. Um investimento de transporte negativo pode ser uma posição de títulos (como títulos, ações, futuros ou posições cambiais), imóveis (como um imóvel alugado) ou até mesmo um negócio. Mesmo os bancos podem sofrer carregamentos negativos se a receita obtida com um empréstimo for menor que o custo dos fundos do banco. Isso também é chamado de custo negativo de transporte.
Esta medida não inclui quaisquer ganhos de capital que possam ocorrer quando o ativo é vendido ou vence. Esses ganhos antecipados são frequentemente a principal razão pela qual investimentos de transporte negativo dessa natureza são iniciados e mantidos.
Por exemplo, possuir uma casa é um investimento de transporte negativo para a maioria dos proprietários que moram na casa como sua residência principal. Os custos dos juros de uma hipoteca típica a cada mês são maiores do que o valor que será acrescido ao principal na primeira metade do prazo da hipoteca. Além disso, o custo de manutenção da casa também é um encargo financeiro. No entanto, como os preços das casas tendem a subir com o passar dos anos, muitos proprietários experimentam pelo menos algum ganho de capital por serem donos da casa por pelo menos alguns anos.
No mundo do investimento profissional, um investidor pode pedir dinheiro emprestado a juros de 6% para investir em um título com rendimento de 4%. Nesse caso, o investidor tem um carregamento negativo de 2% e está realmente gastando dinheiro para possuir o título. A única razão para isso seria que o título foi comprado com um desconto em relação aos preços futuros esperados. Se o título foi comprado ao valor nominal ou superior e mantido até o vencimento, o investidor terá um retorno negativo. No entanto, se o preço do título aumentar (o que ocorre quando as taxas de juros caem), os ganhos de capital do investidor podem superar a perda no carregamento negativo.
Outra razão para comprar um investimento de transporte negativo pode ser aproveitar os benefícios fiscais. Por exemplo, suponha que um investidor comprou um condomínio e o alugou depois que todas as despesas foram adicionadas à receita do aluguel foi $ 50 a menos do que as despesas mensais. No entanto, como o pagamento de juros era dedutível de impostos, o investidor economizou $ 150 por mês em impostos. Isso permite que o investidor mantenha o condomínio por tempo suficiente para antecipar os ganhos de capital. Visto que as leis tributárias variam de uma para outra, esses benefícios não serão uniformes em todos os lugares e, quando as leis tributárias mudarem, o custo de transporte pode se tornar maior.
Embora o empréstimo para investir seja a razão típica para o carregamento negativo (onde o custo de carregamento são os juros), a venda a descoberto também pode criar uma situação de carregamento negativo. Um exemplo seria em uma estratégia neutra de mercado, onde uma posição curta em um título é comparada com uma posição longa em outro.
Os investidores nos mercados de câmbio também podem ter um carry trade negativo, chamado de par de carry negativo. Tomar dinheiro emprestado em uma moeda com altas taxas de juros e, em seguida, investir em ativos denominados em uma moeda de taxa de juros mais baixa criará o transporte negativo. No entanto, se o valor da moeda de maior rendimento declina em relação à moeda de menor rendimento, então a mudança favorável nas taxas de câmbio pode criar lucros que mais do que compensam o transporte negativo.