Negociar com opções é um método que os negociantes usam para tentar comprar investimentos a um preço ideal. Uma opção pode ser exercida, ou não, dependendo do titular da opção. Duas das opções a serem consideradas são as opções de venda (o direito de vender a certo preço) e de compra (o direito de comprar a certo preço).
Out of the money (OTM) refere-se a uma situação em que um investidor comprou uma opção de compra ou venda de um investimento. Quando uma opção é comprada, um preço de exercício é colocado para vender ou comprar o ativo, independentemente do preço de fechamento.
Quando o preço de exercício é superior ao preço de mercado, a opção é denominada OTM (o comprador pagaria mais do que o valor de mercado do ativo).
Quando um comprador pode se exercitar
Exercício é um termo que se refere a iniciar uma ação em uma opção. Em outras palavras, exercer o direito que você adquiriu para ter a opção de comprar ou vender pelo preço acordado.
As opções de OTM quase sempre expiram sem valor. No entanto, existem situações em que o proprietário de uma chamada OTM opta por exercer sua opção.
Quando uma opção é OTM por um ou dois centavos, é possível, embora improvável, que o proprietário da opção deseje exercer. Quando a opção é OTM e o vencimento chega, o investidor aceita a perda de 100% do preço de compra e permite que a opção expire.
Negociantes profissionais ou criadores de mercado (alguém que compra ações que estão sendo vendidas por um investidor e depois as revende – essencialmente criando um mercado), terão casos em que exercem opções OTM (no vencimento).
O principal motivo é eliminar o risco. Os operadores profissionais ganham seu dinheiro tentando encontrar uma vantagem em cada operação. Eles não “jogam no mercado” e não aceitam grandes quantidades de risco. Portanto, eles preferem fazer hedge de posições (comprar outros investimentos ao mesmo tempo que irão minimizar quaisquer perdas) e minimizar as chances de perder dinheiro.
Exemplos de exercício OTM
Um negociante está vendido em 2.000 ações de uma determinada ação (XYZ) e possui 20 opções de compra XYZ 50 (venda a $ 50, para reduzir o risco) como hedge. Ele deseja cobrir as ações vendidas a descoberto antes do vencimento (em uma situação de preço em queda) e faz um lance de $ 49,98 para todas as 2.000 ações.
Considere o que acontece quando a ação fecha a US $ 49,99 em uma sexta-feira. A opção está fora do dinheiro por um centavo (porque o preço de compra estava caindo), e esse formador de mercado (MM) não conseguiu o preço das ações que desejava.
No entanto, devido à proteção do comprador contra uma grande perda (as 20 opções de compra XYZ 50) expiradas, o risco de manter uma posição vendida em ações não é o que o criador de mercado prefere fazer. Assim, o comprador exerce as chamadas.
Em vez de pagar $ 49,98, o MM é forçado a pagar $ 49,99 (o preço de exercício das opções). Isso é aceitável para este comerciante e é melhor do que correr o risco no fim de semana.
Carrying Risk
Assumir o risco no fim de semana é um termo para não se exercitar quando o mercado fecha na sexta-feira. Considere que a notícia do fechamento a descoberto é divulgada na sexta-feira, após o fechamento do mercado. O preço de abertura da ação na segunda-feira provavelmente será menor do que o preço de fechamento de sexta-feira, aumentando as perdas para o MM se não exercesse na sexta-feira.
O preço será mais baixo porque a demanda cairia no fim de semana. Os proprietários de opções de compra e venda (investidores que compraram opções de compra ou venda a determinados preços) que tomam conhecimento do fechamento a descoberto pendente antes do horário limite para o exercício da opção (cerca de 16h30 horário do leste) começam a agir.
Os proprietários de opções de compra ligeiramente OTM notificam seu corretor para não exercer essas opções. Além disso, os proprietários de opções de venda ligeiramente ITM (no dinheiro) instruirão seus corretores a não exercerem.
Nenhum desses movimentos é automático. Para exercer uma opção de OTM ou permitir que uma opção de ITM expire, você deve notificar seu corretor antes do horário de corte desse corretor.
Quando chega a manhã de segunda-feira e as ações são abertas para negociação, a sabedoria (ou loucura) das decisões de exercício / não exercício de sexta-feira resulta em uma grande perda para qualquer pessoa com uma opção sobre aquela ação específica.
Pensamentos finais
Este pior cenário não acontece com muita frequência. Destina-se a ajudá-lo a compreender o exercício das opções OTM, o efeito que pode ter e como reduzir os riscos das opções de compra e venda.