Escolha as opções certas para negociar em seis etapas

As opções podem ser usadas para implementar uma ampla gama de estratégias de negociação, desde simples compra e venda até spreads complexos com nomes como borboletas e condores. Além disso, as opções estão disponíveis em uma vasta gama de ações, moedas, commodities, fundos negociados em bolsa e contratos futuros.

Freqüentemente, há dezenas de preços de exercício e datas de vencimento disponíveis para cada ativo, o que pode representar um desafio para o novato em opções porque a abundância de opções disponíveis torna às vezes difícil identificar uma opção adequada para negociar. 

Encontrando a opção certa

Partimos do pressuposto de que você já identificou um ativo financeiro – como uma ação, commodity ou ETF – que deseja negociar usando opções. Você pode ter escolhido essa base usando um rastreador de estoque, empregando sua própria análise ou usando pesquisa de terceiros. Independentemente do método de seleção, depois de identificar o ativo subjacente a ser negociado, existem seis etapas para encontrar a opção certa:

1. Formule seu objetivo de investimento.
2. Determine sua compensação risco-recompensa.
3. Verifique a volatilidade.
4. Identifique eventos.
5. Elabore uma estratégia.
6. Estabeleça parâmetros de opção.

As seis etapas seguem um processo de pensamento lógico que torna mais fácil escolher uma opção específica para negociação. Vamos detalhar o que cada uma dessas etapas envolve.

1. Objetivo da Opção

O ponto de partida ao fazer qualquer investimento é o seu objetivo de investimento, e a negociação de opções não é diferente. Qual objetivo você deseja alcançar com sua negociação de opções? É especular em uma visão otimista ou baixista do ativo subjacente? Ou é para proteger o risco potencial de baixa em uma ação na qual você tem uma posição significativa?

Você está negociando para obter receita com a venda do prêmio da opção? Por exemplo, a estratégia é parte de uma opção de compra coberta contra uma posição de estoque existente ou você está lançando opções de venda sobre uma ação que deseja possuir? Usar opções para gerar renda é uma abordagem muito diferente em comparação com opções de compra para especular ou fazer hedge.

Seu primeiro passo é formular qual é o objetivo do comércio, porque ele forma a base para as etapas subsequentes. 

2. Risco / Recompensa

A próxima etapa é determinar seu retorno risco-recompensa, que deve depender de sua tolerância ao risco ou apetite por risco. Se você for um investidor ou operador conservador, então estratégias agressivas, como lançar opções de venda ou comprar uma grande quantidade de opções deep out of the money (OTM) podem não ser adequadas para você. Cada estratégia de opção tem um perfil de risco e recompensa bem definido, portanto, certifique-se de entendê-lo completamente.

3. Verifique a volatilidade

A volatilidade implícita é um dos determinantes mais importantes do preço de uma opção, portanto, faça uma boa leitura do nível de volatilidade implícita das opções que você está considerando. Compare o nível de volatilidade implícita com a volatilidade histórica da ação e o nível de volatilidade no mercado amplo, pois este será um fator chave na identificação de sua negociação / estratégia de opções.

A volatilidade implícita permite que você saiba se outros traders estão esperando que as ações se movam muito ou não. A alta volatilidade implícita aumentará os prêmios, tornando a compra de uma opção mais atraente, supondo que o negociante pense que a volatilidade não continuará aumentando (o que pode aumentar a chance de a opção ser exercida). A baixa volatilidade implícita significa prêmios de opções mais baratos, o que é bom para comprar opções se um negociante espera que as ações subjacentes se movam o suficiente para aumentar o valor das opções.

4. Identificar eventos

Os eventos podem ser classificados em duas grandes categorias: em todo o mercado e em ações específicas. Os eventos abrangentes do mercado são aqueles que impactam os mercados amplos, como os anúncios do Federal Reserve e divulgações de dados econômicos. Eventos específicos de ações são coisas como relatórios de ganhos, lançamentos de produtos e desmembramentos.

Um evento pode ter um efeito significativo na volatilidade implícita antes de sua ocorrência real, e o evento pode ter um grande impacto no preço das ações quando ocorre. Então, você quer capitalizar o aumento da volatilidade antes de um evento importante, ou prefere esperar até que as coisas se acalmem?

A identificação de eventos que podem impactar o ativo subjacente pode ajudá-lo a decidir sobre o período de tempo apropriado e a data de vencimento para sua negociação de opções.

5. Elabore uma estratégia

Com base na análise conduzida nas etapas anteriores, agora você conhece seu objetivo de investimento, retorno de risco-recompensa desejado, nível de volatilidade implícita e histórica e eventos-chave que podem afetar o ativo subjacente. Passar pelas quatro etapas torna muito mais fácil identificar uma estratégia de opção específica.

Por exemplo, digamos que você seja um investidor conservador com uma carteira de ações considerável e deseja obter receitas de prêmios antes que as empresas comecem a relatar seus lucros trimestrais em alguns meses. Você pode, portanto, optar por uma estratégia de emissão de chamadas cobertas, que envolve a emissão de chamadas sobre algumas ou todas as ações de sua carteira.

Como outro exemplo, se você é um investidor agressivo, que gosta de arremessos longos e está convencido de que os mercados estão caminhando para uma grande queda em seis meses, você pode decidir comprar opções de venda nos principais índices de ações.

6. Estabelecer Parâmetros

Agora que você identificou a estratégia de opção específica que deseja implementar, tudo o que resta é estabelecer parâmetros de opção como datas de vencimento, preços de exercício e deltas de opções. Por exemplo, você pode querer comprar uma chamada com o vencimento mais longo possível, mas com o menor custo possível; nesse caso, uma chamada out-of-the-money pode ser adequada. Por outro lado, se você deseja pagar com um delta alto, pode preferir uma opção dentro do dinheiro.

Exemplos usando estas etapas

Aqui estão dois exemplos hipotéticos em que as seis etapas são usadas por diferentes tipos de traders.

Digamos que um investidor conservador possua 1.000 ações do McDonald’s (MCD) e esteja preocupado com a possibilidade de uma queda de 5% + nas ações nos próximos meses. O investidor não quer vender as ações, mas quer proteção contra um possível declínio:

• Objetivo : proteger o risco de queda na atual participação do McDonald’s (1.000 ações); a ação (MCD) está sendo negociada a $ 161,48.
• Risco / Recompensa : O investidor não se importa com um pequeno risco, desde que seja quantificável, mas reluta em assumir riscos ilimitados.
• Volatilidade : a volatilidade implícita nas opções de venda do ITM (preço de exercício de $ 165) é de 17,38% para opções de venda de um mês e 16,4% para opções de venda de três meses. A volatilidade do mercado, medida pelo CBOE Volatility Index (VIX), é de 13,08%.
• Eventos : O investidor deseja um hedge que ultrapasse o relatório de lucros do McDonald’s. Os ganhos saem em pouco mais de dois meses, o que significa que as opções devem se estender por cerca de três meses.
• Estratégia : Compre opções de venda para proteger o risco de uma queda nas ações subjacentes.
• Parâmetros de opção : Opções de venda com preço de exercício de $ 165 de três meses estão disponíveis por $ 7,15.

Uma vez que o investidor deseja proteger a posição de ações após os ganhos, ele compra as opções de venda de $ 165 de três meses. O custo total da posição de venda para proteger 1.000 ações da MCD é de $ 7.150 ($ 7,15 x 100 ações por contrato x 10 contratos). Este custo exclui comissões.

Se a ação cair, o investidor está protegido, pois o ganho com a opção de venda provavelmente compensará a perda na ação. Se a ação permanecer estável e estiver sendo negociada inalterada a $ 161,48 pouco antes da expiração das opções de venda, as opções de venda teriam um valor intrínseco de $ 3,52 ($ 165 – $ 161,48), o que significa que o investidor poderia recuperar cerca de $ 3.520 do montante investido nas opções de venda por vender as opções de venda para fechar a posição.

Se o preço das ações subir acima de $ 165, o investidor lucra com o aumento no valor das 1.000 ações, mas perde os $ 7.150 pagos nas opções

Agora, suponha que um trader agressivo esteja otimista com as perspectivas do Bank of America (BAC) e tenha US $ 1.000 para implementar uma estratégia de negociação de opções:

• Objetivo : Comprar chamadas especulativas para o Bank of America. O estoque está sendo negociado a $ 30,55.
• Risco / Recompensa : O investidor não se importa em perder todo o investimento de $ 1.000, mas deseja obter o máximo de opções possível para maximizar o lucro potencial.
• Volatilidade : A volatilidade implícita nas opções de compra OTM (preço de exercício de $ 32) é de 16,9% para as opções de um mês e 20,04% para as opções de quatro meses. A volatilidade do mercado medida pelo CBOE Volatility Index (VIX) é de 13,08%.
• Eventos : Nenhum, a empresa acabou de ter lucros, então faltam alguns meses para o próximo anúncio de lucros. O investidor não está preocupado com o lucro agora, mas acredita que a bolsa vai subir nos próximos meses e acredita que a ação vai especialmente bem.
• Estratégia : Compre chamadas OTM para especular sobre um aumento no preço das ações.
• Parâmetros de opção : Ligações de $ 32 de quatro meses no BAC estão disponíveis a $ 0,84 e ligações de $ 33 de quatro meses são oferecidas a $ 0,52.

Como o investidor deseja comprar o máximo de ligações baratas possível, ele opta pelas ligações de US $ 33 com prazo de quatro meses. Excluindo as comissões, 19 contratos são comprados ou $ 0,52 cada, para uma saída de dinheiro de $ 988 (19 x $ 0,52 x 100 = $ 988), mais comissões.

O ganho máximo é teoricamente infinito. Se um conglomerado bancário global aparecer e oferecer a aquisição do Bank of America por US $ 40 nos próximos meses, as opções de compra de US $ 33 valerão pelo menos US $ 7 cada, e a posição de opção valerá US $ 13.300. O ponto de equilíbrio no comércio é $ 33 + $ 0,52, ou $ 33,52.

Observe que o preço de exercício de $ 33 é 8% maior do que o preço atual da ação. O investidor deve ter certeza de que o preço pode subir pelo menos 8% nos próximos quatro meses. Se o preço não estiver acima do preço de exercício de $ 33 no vencimento, o investidor terá perdido os $ 988.

The Bottom Line

Embora a ampla gama de preços de exercício e datas de vencimento possa tornar difícil para um investidor inexperiente se concentrar em uma opção específica, as seis etapas descritas aqui seguem um processo de pensamento lógico que pode ajudar na seleção de uma opção de negociação. Defina seu objetivo, avalie o risco / recompensa, observe a volatilidade, considere eventos, planeje sua estratégia e defina seus parâmetros de opções.