GM se prepara para uma desaceleração econômica com a paralisação das vendas

(Observação: o autor desta análise fundamental é redator financeiro e gerente de portfólio.)

Como outras montadoras, a General Motors Co. (GM) se beneficiou da longa expansão econômica dos Estados Unidos, seus lucros dispararam e as vendas cresceram quase 50% durante os últimos oito anos, à medida que os consumidores compravam veículos populares como o Chevy Equinox SUV e a picape GMC Sierra caminhão.

Vendas em queda, margens em queda

Mas esse crescimento, ainda mais notável quando a GM saiu da falência em 2009, esconde os principais desafios enfrentados pela montadora número 1 dos Estados Unidos. Apesar da recuperação da GM, as vendas estagnaram nos últimos anos, mesmo com o crescimento do emprego aumentando o poder de compra dos consumidores americanos. As ações da GM perderam o mercado de ações em alta. E sua participação no mercado de veículos no ano passado caiu na América do Norte, Ásia, Oriente Médio e outros mercados, devido à desaceleração das batalhas na China.

Agora, o maior desafio para a GM e CEO Mary Barra é preparar a gigante empresa para uma desaceleração econômica nos EUA e globalmente.

Preparando-se para uma economia em desaceleração

A GM não terá alívio tão cedo. Ele está sofrendo com custos crescentes, receita operacional em queda e vendas fracas. Isso porque os analistas quase não veem nenhum crescimento para a empresa até o ano de 2021. Atualmente, as previsões são de que a receita cresça menos de 1% em 2021 para US $ 148,2 bilhões, de US $ 147,1 bilhões em 2018. Enquanto isso, os ganhos em 2019 devem cair 1% , seguido por uma queda adicional em 2020. Os analistas não veem os lucros da GM crescendo novamente até 2021. Os analistas parecem tão céticos sobre a perspectiva da GM que suas estimativas de lucros para 2019 estão bem abaixo da orientação de lucros da GM para 2019.

As margens erodem

Com pouco crescimento de receita e custos crescentes, as margens da GM caíram substancialmente nos últimos trimestres. As margens operacionais caíram quase 9 pontos percentuais para 2,2% no quarto trimestre, de uma alta de 11% no quarto trimestre de 2015. A receita operacional no ano passado caiu quase pela metade para US $ 4,4 bilhões, de US $ 8,6 bilhões. As vendas fracas vão pressionar a GM a controlar esses custos ainda mais em 2019 ou enfrentar quedas mais acentuadas nos lucros.

As lutas com ações continuarão

As ações da GM, para os investidores, não vão virtualmente a lugar nenhum desde o resgate de US $ 50 bilhões da empresa nos Estados Unidos e a saída da falência. As ações subiram 14% desde novembro de 2010, muito atrás da alta de 130% no S&P 500. A gestão de Mary Barra, a mais recente CEO, também foi difícil. Desde que ela assumiu em 15 de janeiro de 2014, as ações caíram 1% em comparação com o aumento S&P 500 de 49%. O lado bom disso é que o maior rival doméstico da GM, a Ford Motor Co., sofreu um declínio de 44% durante o mesmo período.

As perspectivas para o estoque não são muito melhores. Os operadores de opções apostam que as ações vão cair. As opções de venda de US $ 38 para vencimento em 17 de janeiro de 2020 superam o número de chamadas em quase 2 para 1, com cerca de 12.000 contratos de venda em aberto. Para um comprador dessas opções de venda obter lucro, as ações precisariam cair 12%, para $ 34,25 no início do próximo ano. Existem grandes posições de venda abertas nos preços de exercício de $ 30, $ 33 e $ 35, também refletindo uma perspectiva de baixa. 

O gráfico da GM sugere que a ação pode estar em processo de formação de um fundo duplo. A ação tem lutado muito para subir acima da zona de resistência de cerca de US $ 40. Se as ações subirem acima dessa zona, as ações podem subir para cerca de US $ 43, onde entrariam em contato com uma tendência de baixa de longo prazo. No entanto, se a ação não estourar, é provável que reteste suas mínimas em torno de $ 32. A tendência no índice de força relativa é de baixa e sugere que as ações caem.

Olhando para a Frente

O fraco desempenho das ações da GM destaca o ceticismo extremo que muitos investidores têm sobre a montadora, apesar de suas dramáticas melhorias operacionais durante a expansão econômica. Essas melhorias são uma das razões pelas quais o Softbank Group Corp. do Japão está apostando US $ 2,25 bilhões na unidade da GM que se concentra em veículos elétricos e autônomos. O sucesso da GM em vender esses tipos de veículos de próxima geração pode ajudar a determinar se seu estoque se recuperará no longo prazo.

Michael Kramer é o fundador da Mott Capital Management LLC, um consultor de investimentos registrado e o gerente do portfólio de crescimento temático de longa duração e ativamente administrado da empresa. Kramer normalmente compra e mantém ações por um período de três a cinco anos. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não têm a intenção de fazer uma oferta ou solicitação de venda ou compra de quaisquer títulos, investimentos ou estratégias de investimento específicos. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de primeiro consultar um consultor financeiro e / ou profissional tributário qualificado antes de implementar qualquer estratégia aqui discutida. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas durante os últimos 12 meses. O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.