Investidores procuram suporte apesar da curva de rendimento

Principais Movimentos

Suspeito que as negociações de ida e volta hoje ainda são o resultado dos sinais negativos produzidos pelo mercado de títulos na semana passada. Como mencionei no Chart Advisor da semana passada, a curva de juros finalmente se inverteu na sexta-feira. Especificamente, o rendimento do Tesouro de 10 anos caiu abaixo do rendimento do Tesouro de três meses. Historicamente falando, isso foi um prenúncio de recessões.

Por mais confiável que esse sinal tenha sido no passado, ele é terrível para o tempo preciso. A última inversão ocorreu em 2006, e o mercado não caiu em um território muito baixista com uma recessão até 2008. Esse foi um lead time maior do que a média para este sinal, mas os exemplos anteriores ainda foram medidos em meses, em vez de semanas ou dias.

As ações financeiras tendem a apresentar desempenho inferior quando as taxas de juros estão em declínio ou a curva de juros é invertida – no entanto, esse setor provavelmente não será o foco das maiores perdas se os investidores continuarem a se preocupar com outra correção no curto prazo. Os mercados emergentes (ME) estão na pior posição porque muitas regiões dentro dessa categoria já estão mostrando sinais de desaceleração do crescimento econômico.

Como os mercados emergentes estão em uma posição tão precária e a recuperação das ações dos mercados emergentes foi tão robusta neste ano, estou observando este setor em busca de rompimentos que servirão como um alerta precoce para uma maior fraqueza nas ações dos EUA. No gráfico a seguir, usei o iShares Emerging Markets ETF (EEM) como referência. Se o EEM quebrar abaixo do suporte na faixa de $ 41,70, então acho que uma maior preocupação com as ações dos EUA se justifica. No entanto, se o EEM confirmar o suporte e subir, como fez em dezembro, então acredito que os comerciantes devem aproveitar a oportunidade para observar as ações a preços mais baixos enquanto esperamos para ver como o ambiente de taxas de juros se acomoda.

S&P 500

O S&P 500 foi liderado hoje por estoques de tecnologia e materiais básicos. As perdas no setor de tecnologia foram distorcidas pelo desempenho negativo exagerado da Apple Inc. (AAPL) e concentradas nas vendas de ações de semicondutores, como NVIDIA Corporation (NVDA) e Texas Instruments Incorporated (TXN). Um notável analista de semicondutores da Bernstein Research rebaixou as ações da Texas Instruments (e, portanto, de todo o setor) depois de concluir que as ações de semicondutores podem não se recuperar em 2019, como originalmente esperado.

Pelo lado positivo, as indústrias e construtoras estão em alta hoje, o que indica que os investidores ainda não estão prontos para se mudar completamente para portos seguros. Várias ações de construtoras relataram lucros no final de março e abril, o que pode nos dar algumas informações importantes sobre o sentimento do consumidor e da indústria. Embora eu normalmente não colocasse tanta ênfase em um relatório de ganhos da Lennar Corporation (LEN), a construtora residencial, ele o apresentará na quarta-feira antes da abertura do mercado, o que pode servir como um ponto de viragem para as ações no curto prazo se houver novos pedidos são maiores do que o esperado.

De uma perspectiva técnica, o S&P 500 completou uma divergência MACD de baixa na semana passada, que tem uma meta de preço inicial no ponto médio próximo a 2.720. Isso estaria dentro dos intervalos normais de volatilidade e poderia servir como um nível de suporte que coincide com alguns ganhos futuros e relatórios econômicos. Se o EM permanecer acima do suporte, esperaria que o preço-alvo inicial de baixa para o S&P 500 também se mantivesse.

Consulte Mais informação:

O impacto de uma curva de rendimento invertida

Negociando a Divergência MACD

O Fed Dovish apertou na semana passada reduzindo seu balanço patrimonial

Indicadores de risco – SKEW

Embora existam vários indicadores de longo prazo sinalizando um mercado cauteloso, o índice CBOE SKEW tem sido surpreendentemente otimista. Por exemplo, embora as ações na sexta-feira tenham caído rapidamente, o índice SKEW também caiu para mínimos de longo prazo. Como o SKEW aumenta com o medo do investidor e diminui com a confiança do investidor, sinto que ele apóia minha visão de suporte a curto prazo.

Como o CBOE Voatility Index (VIX), o SKEW é calculado a partir dos preços das opções no índice S&P 500 cash. A fórmula se concentra no preço relativo das opções de venda fora do dinheiro que são usadas para se proteger contra grandes quedas do mercado. Como você pode ver no gráfico a seguir, o SKEW foi elevado em agosto-setembro do ano passado, já que os investidores estavam se protegendo diante da grande queda que começou em outubro.

De acordo com a análise que fiz no SKEW, seu sinal mais valioso é quando ele está fazendo algo contrário ao mercado. Se o SKEW está subindo rapidamente com as ações, é mais provável que uma correção esteja chegando. No entanto, se o SKEW estiver caindo com os estoques, é provável que o suporte se mantenha no curto prazo e os preços subam. Nada é 100% – no entanto, achei este sinal importante para colocar o risco em perspectiva. Mesmo que os preços das ações continuem caindo esta semana, eu ainda sugiro que os investidores estejam atentos a uma nova oportunidade de compra no curto prazo.

Consulte Mais informação:

O que é o índice SKEW?

Guia para iniciantes para cobertura

A compra incomum em ETFs está crescendo

Conclusão: Procure suporte

Espere ver muitas histórias nas próximas duas semanas sobre o desacordo entre os analistas que estão preocupados com a curva de juros e aqueles que estão confiantes de que “desta vez é diferente”. A essa altura, ainda estou um pouco indeciso sobre o medo que os investidores devem ter sobre uma recessão. No entanto, o que sabemos a partir de dados históricos é que, mesmo que apareça uma recessão após uma inversão, ela leva tempo para se formar, e isso dá aos investidores mais oportunidades de lucro nesse ínterim.

Consulte Mais informação:

4 maneiras pelas quais a Apple está se reinventando

Por que as ações de bancos à beira do mercado em baixa podem cair ainda mais

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