À medida que as economias globais tentam se erguer na esteira da pandemia do coronavírus e da recessão que se segue, muitos observadores do mercado podem ser enganados pelo rápido aumento dos preços das ações em todo o mundo. Keith McCullough, CEO da Hedgeye Risk Management, não. Depois de passar por algumas outras crises financeiras, McCullough e sua equipe estão mais do que céticos sobre a força da recuperação, os gastos feitos para ajudá-la e a quantidade impressionante de dívidas que estão sendo contraídas por governos e empresas na sequência da crise.
[Keith e eu discutimos a metodologia de Hedgeye e onde a equipe vê os maiores riscos e oportunidades do mundo em um webinar de uma hora esta semana. Se você estiver interessado no processo deles, verifique aqui.]
Keith e sua equipe desenvolveram um modelo proprietário que enquadra a economia global em quatro ‘Quads “exclusivos que quantificam os padrões macroeconômicos que moldam a recuperação. Cada Quad também inclui os ativos e títulos financeiros que tendem a ter um desempenho melhor ou pior nesse período. Hedgeye executa esses modelos em países, indústrias e setores todos os dias para ajustar suas recomendações aos clientes que pagam por suas pesquisas, incluindo investidores institucionais, indivíduos de alto patrimônio líquido e escritórios familiares.
Na opinião de Hedgeye, estamos no ‘Quad 4 “da recuperação atual, que é caracterizada por desaceleração do crescimento, desaceleração da inflação, política monetária dovish e uma perspectiva deflacionária do mercado. Como tal, os setores de ações que devem apresentar desempenho superior incluir:
- Bens de consumo
- Cuidados de saúde
- REITs
- Serviços de utilidade pública
Veja o desempenho de uma amostra de ETFs nesses setores até o momento. (Estas não são recomendações de Hedgeye — nós as incluímos aqui apenas para fins informativos.)
Os setores que deverão enfraquecer, incluem:
- Tecnologia
- Energia
- Industriais
- Finanças
É importante notar que Tech tem sido o executor mais forte de qualquer setor do mercado durante o caos de 2020, e na maior parte de 2019, também. Veja o desempenho de uma amostra de ETFs nesses setores até o momento. (Estas não são recomendações de Hedgeye — nós as incluímos aqui apenas para fins informativos.)
A orientação de Hedgeye não se limita a ações, de forma alguma. A equipe varre o globo em busca de oportunidades em renda fixa, commodities, moedas e outros ativos, em busca de oportunidades para implantar ou remover capital.
McCullough está particularmente preocupado com o aumento impressionante da dívida corporativa, especialmente a dívida que é inferior ao grau de investimento, que as empresas vêm enfrentando antes mesmo da atual recessão.
Essa dívida, juntamente com uma recessão histórica de lucros, é um dos principais riscos para a recuperação recente, na opinião de McCullough. Embora os bancos centrais tenham ajudado a colocar lenha na fogueira com taxas de juros baixas ou negativas em todo o mundo, essa carga de dívida se tornará muito pesada e insustentável para a maioria.
Para ouvir mais sobre a perspectiva de McCullough e onde ele e a equipe Hedgeye veem oportunidades, ouça nosso webinar da semana passada. Aprendi muito com ele e sei que você também aprenderá.