Ao usar opções para investir no índice S&P 500, você pode negociar um índice com o ticker SPX ou um fundo negociado em bolsa (ETF) com o ticker SPY. Essas opções são ideais para negociação porque ambas são muito líquidas e com alto volume de negociação, tornando mais fácil entrar e sair de uma posição.
Definindo SPX
O SPX, ou S&P 500 Index, é um índice de ações baseado nas 500 maiores empresas listadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e Nasdaq. A capitalização de mercado (cap) de uma empresa – que é o preço das ações multiplicado pelo número de ações em circulação – é usada para determinar seu tamanho. Ao contrário do Dow Jones Industrial Average, um índice composto por um número igual de ações (ajustado para desdobramento de ações) de cada uma das 30 empresas, o SPX é um índice ponderado por capitalização.
O peso de uma empresa no índice é igual à capitalização de mercado dessa empresa como uma porcentagem da capitalização de mercado total de todas as empresas do índice. Por exemplo, se um índice tem uma capitalização de mercado total de $ 100 bilhões e uma empresa tem uma capitalização de mercado de $ 1 bilhão, seu peso seria de 1%. O ativo subjacente em si não é negociado e não tem ações disponíveis para compra ou venda. O SPX funciona como um índice teórico com um preço calculado como se fosse uma verdadeira carteira com exatamente o número correto de ações de cada uma das 500 ações.Portanto, embora o SPX em si não seja comercializado, os contratos futuros e as opções certamente o fazem.
A capitalização de mercado da maioria das ações muda diariamente, de modo que a lista das 500 ações específicas do índice é rebalanceada trimestralmente em março, junho, setembro e dezembro.
Definindo SPY
SPY é o símbolo do ETF SPDR S&P 500. Ao comprar ou vender as ações em uma bolsa, o preço de transação do SPY reflete o do SPX, mas pode não ser uma correspondência exata porque o mercado determina seu preço por meio de um leilão como qualquer outro título. Uma opção SPX também tem cerca de 10 vezes o valor de uma opção SPY, portanto, embora sejam semelhantes, podem não se alinhar exatamente. Por exemplo, em 9 de abril de 2020, o SPX fechou em 2.789,82 pontos e o SPY fechou em $ 278,20.
A carteira SPY procura fornecer resultados de investimento que imitem o preço e o rendimento do desempenho (antes das despesas) do S&P 500 Index. A SPY paga dividendos trimestrais, o que é importante porque os negociantes com opções de compra in-the-money (ITM) costumam exercê-los para que possam receber os dividendos.
SPX vs. SPY: Principais diferenças
| SPX vs. SPY | ||
|---|---|---|
| SPX | ESPIÃO | |
| Dividendos | Nenhum | Trimestral |
| Estilo | Opção de estilo europeu | Opção de estilo americano |
| Cessa Negociação | Difere para aqueles que expiram na terceira sexta-feira do mês | No fechamento do negócio na sexta-feira |
| Assentamento | Liquidado em dinheiro | Liquidado em ações |
Uma diferença importante é que o SPY paga um dividendo trimestral, enquanto o SPX não. O dia ex-dividendo – a data em que o comprador de uma ação não tem mais o direito de receber o último dividendo declarado – geralmente ocorre na terceira sexta-feira de março, junho, Setembro e dezembro, que também corresponde ao dia de expiração. É importante estar alerta ao negociar chamadas do ITM porque a maioria dessas chamadas é exercida para o dividendo no vencimento sexta-feira. Se você possui tais opções, não pode perder o dividendo e deve saber como decidir se deseja ou não exercer. Como o SPX não paga dividendos, não é um problema.
As opções de SPY são de estilo americano e podem ser exercidas a qualquer momento após o comerciante comprá-las antes que expirem. As opções do SPX são de estilo europeu e podem ser exercidas somente no vencimento. Com os diferentes estilos, a negociação cessa em momentos diferentes. As opções SPY deixam de ser negociadas no fechamento do negócio na sexta-feira, mas as opções SPX são um pouco mais complicadas.
Todas as opções do SPX, exceto aquelas que expiram na terceira sexta-feira do mês, expiram como as opções do SPY – no fechamento do negócio na sexta-feira. As opções SPX que expiram na terceira sexta-feira param de ser negociadas um dia antes da terceira sexta-feira. Na terceira sexta-feira, o preço de ajuste, ou preço de fechamento do ciclo de vencimento, é determinado pelos preços de abertura de cada uma das ações do índice.
Opções SPX vs. Opções SPY
É importante entender que uma opção SPX com o mesmo preço de exercício e vencimento equivale a aproximadamente 10 vezes o valor de uma opção SPY. Cada ponto SPX equivale a US $ 100. Por exemplo, digamos que o SPX estivesse em 2.660 pontos e o SPY fosse negociado perto de US $ 266. Uma opção SPX at the money dá ao seu proprietário o direito de comprar $ 266.000 do ativo subjacente ($ 100 x 2.660). Uma opção do SPY dá ao seu proprietário o direito de comprar $ 26.600 em ações do ETF (10% de $ 266.000).
Se você negociar muitas opções de uma vez, pode fazer mais sentido simplesmente negociar cinco opções de SPX em vez de 50 opções de SPY. Esse plano poderia economizar dólares significativos em comissões. No entanto, também significa negociar opções europeias e negociar um ativo subjacente sem dividendos, o que não será necessariamente adequado para todos os operadores.
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