A matemática do lucro por ação (EPS) parece bastante simples: divida o lucro líquido pelo número de ações em circulação; é isso. Mas pelo menos cinco variações de EPS estão sendo usadas atualmente – de GAAP EPS a EPS retido – e um investidor precisa entender o que cada uma representa para tomar decisões informadas sobre ações.
Devido às diferentes variações no EPS, o EPS anunciado por uma empresa pode diferir significativamente do que é relatado em suas demonstrações financeiras e manchetes de notícias. Dependendo do EPS usado, um estoque pode parecer supervalorizado ou subvalorizado. A seguir, exploramos cinco variedades de EPS e o que cada uma pode dizer sobre o desempenho de uma empresa.
1:44
Os 5 tipos de lucro por ação
EPS relatado ou GAAP EPS
EPS relatado ou GAAP EPS é o número derivado dos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Este é o número relatado nos arquivos da SEC.
Os ganhos informados de uma empresa podem até ser distorcidos pelo GAAP. Por exemplo, um ganho único com a venda de maquinário ou uma subsidiária pode ser considerado como receita operacional de acordo com os GAAP, causando um aumento no lucro por ação do trimestre. Da mesma forma, uma empresa poderia classificar uma grande parte das despesas operacionais normais como uma “cobrança incomum”, o que a exclui do cálculo e aumenta artificialmente o lucro por ação.
Principais vantagens
- EPS reportado ou GAAP EPS é o valor do lucro derivado dos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP).
- O lucro por ação contínuo ou pro forma exclui ganhos ou perdas ocasionais incomuns.
- O valor transportado ou valor contábil EPS é o valor real em dinheiro de cada ação da empresa.
- O lucro por ação retido é o valor dos lucros mantidos pela empresa, em vez de divididos como dividendos.
- O EPS em dinheiro é o número total real de dólares ganhos.
Os investidores precisam ler as notas de rodapé para ver quais fatores estão sendo incluídos nesses ganhos supostamente normais.
EPS Contínuo / Pro Forma
O lucro por ação contínuo é baseado no lucro líquido ordinário e, portanto, exclui qualquer coisa que possa ser considerada um evento único e incomum. O objetivo aqui é descobrir o fluxo de lucros das operações principais, o que significa que o EPS contínuo é um indicador razoavelmente confiável do EPS futuro.
Essa variação também é chamada de EPS pro forma. As palavras “pro forma” indicam que algumas suposições tiveram que ser usadas na fórmula. O EPS pro forma geralmente exclui algumas despesas ou receitas que foram usadas no cálculo dos lucros relatados. Por exemplo, se uma empresa vende uma grande divisão, ela poderia, ao relatar seus resultados históricos, excluir as despesas e receitas anteriores associadas a essa unidade. Isso permite uma comparação “maçãs com maçãs”.
Ao relatar EPS pro forma, a administração de uma empresa pode optar por subtrair algumas despesas porque são custos únicos. Isso distorce os verdadeiros ganhos da empresa.
As despesas não recorrentes, entretanto, vêm aparecendo com regularidade cada vez maior. Isso levanta questões sobre se algumas empresas estão apenas brincando com números para aumentar seu EPS.
Valor contábil / valor contábil EPS
O valor contábil por ação, mais comumente referido como o valor contábil do patrimônio líquido por ação (BVPS), mede o valor do patrimônio líquido da empresa em cada ação. Essa medida se concentra no balanço patrimonial e não muito mais, portanto, é uma representação estática do desempenho da empresa.
No entanto, a tendência geral desse número sugere o quão eficaz é a gestão no aumento do patrimônio líquido. O BVPS atual deve informar ao investidor quanto valeria uma ação se a empresa tivesse que ser liquidada e todos os seus ativos vendidos.
Os famosos investidores Benjamin Graham e Warren Buffett consideram o BVPS uma das medidas mais importantes da empresa.
EPS retido
O cálculo do lucro retido por ação requer pegar o número do lucro líquido, somar quaisquer lucros retidos atualmente retidos, subtrair o valor total dos dividendos pagos e, finalmente, dividir o montante restante pelo número de ações em circulação. Esse número é o montante do lucro mantido pela empresa, em vez de ser dividido com os acionistas na forma de dividendos.
O valor de quaisquer lucros retidos não gastos em um determinado período é adicionado ao lucro líquido do período seguinte para chegar ao cálculo dos lucros retidos para esse período. Resumindo, os lucros retidos são os lucros acumulados que a empresa mantém. Ele é listado em um balanço patrimonial como uma linha de item no patrimônio líquido.
Também pode haver uma perda, que é chamada de lucros retidos negativos. É subtraído do lucro líquido no período seguinte. Uma empresa pode pretender usar os lucros retidos para pagar dívidas ou expandir suas operações de forma a gerar receitas futuras. Ou pode simplesmente ser mantido como reserva.
Saber quanto lucro usar para pagar dividendos e quanto manter como lucros retidos faz parte da boa gestão empresarial. Observar os lucros retidos por ação de uma empresa ao longo do tempo pode ajudar a determinar se a empresa está administrando seus lucros com sabedoria.
Dinheiro EPS
Caixa EPS é o fluxo de caixa operacional dividido pelas ações diluídas em circulação. O EPS em dinheiro é importante porque é um número mais puro. Ou seja, representa o dinheiro real ganho e não pode ser manipulado tão facilmente quanto o lucro líquido.
Uma empresa com EPS relatado de 50 centavos e EPS em dinheiro de $ 1 é preferível a uma empresa com EPS relatado de $ 1 e EPS em dinheiro de 50 centavos. Embora haja muitos fatores a serem considerados, a empresa que tem o caixa geralmente está em melhor situação financeira.
Compreendendo EPS em geral
Conforme observado, EPS é o lucro líquido total dividido pelo número de ações em circulação. No entanto, qualquer um desses números pode mudar dependendo de como você define os ganhos e as ações em circulação.
Os manipuladores corporativos tentam chamar a atenção da mídia para o número que a empresa deseja nas notícias, que pode ou não ser o EPS relatado em documentos protocolados na Securities and Exchange Commission (SEC).
Definindo ganhos
Com base em um conjunto diferente de premissas, uma empresa pode relatar um alto número de EPS, o que reduz o múltiplo de P / L e faz com que as ações pareçam subvalorizadas. O EPS relatado à SEC pode resultar em um EPS muito mais baixo e um estoque supervalorizado em uma base de P / L.
É por isso que os investidores devem ler com atenção e saber que tipo de lucro está sendo usado no cálculo do EPS.
Definindo Ações em circulação
O número de ações em circulação pode ser declarado como primário ou totalmente diluído.
- EPS primário, também chamado de EPS padrão, é o número de ações que foram emitidas e são mantidas por investidores. Essas são as ações que estão atualmente no mercado e podem ser negociadas.
EPS diluído é o número total de ações que estariam em circulação além das atuais se todos os bônus de subscrição exercíveis, opções de ações e títulos conversíveis fossem convertidos em ações em um determinado momento, geralmente no final de um trimestre.
Os investidores tendem a preferir o EPS diluído porque é um número mais conservador. O número de ações diluídas pode mudar conforme os preços das ações oscilam, mas geralmente, os comerciantes presumem que o número é fixo conforme declarado no registro da FCC.
Os regulamentos exigem que as empresas públicas listem ambas as versões em suas demonstrações financeiras. Às vezes, o EPS diluído e o EPS primário são idênticos, porque a empresa não possui opções, garantias ou títulos conversíveis em aberto.
As empresas podem se concentrar em qualquer um dos dois ao falar com os investidores e com a mídia, então os investidores precisam ter certeza de qual é o foco.