As ações de valor estão em uma encruzilhada após anos de desempenho inferior. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) focados em ações que historicamente foram subvalorizados em relação aos seus fundamentos estão vendo um ressurgimento dos fluxos de entrada, enquanto suas contrapartes com maior impulso de crescimento começam a ficar para trás, sugerindo que uma grande reversão nas preferências dos investidores está em andamento, de acordo com um recente história no Wall Street Journal.
“Estamos negociando o que pensamos ser os estágios iniciais de uma reversão e observando uma reversão maior que pode durar muitos anos”, disse Hugo Rogers, que supervisiona US $ 5 bilhões como estrategista-chefe de investimentos do Deltec International Group.
O que isso significa para os investidores
Um dos maiores ETFs focados em valor monitorados pela FactSet ultrapassou US $ 50 bilhões em ativos sob gestão no mês passado, um recorde, e ganhou 4,9% em relação ao mês de setembro. Enquanto isso, o S&P 500 subiu apenas 1,7% e um dos maiores ETFs focados no momentum caiu 1,1% no mesmo período. Algumas das grandes ações de tecnologia impulsionadas pelo momentum, como Netflix Inc. (NFLX) e Facebook Inc. (FB), estão mostrando sinais de fraqueza, tendo apresentado desempenho inferior no mês passado.
A divergência no desempenho entre valor e momentum atingiu seu nível mais amplo desde 2010 em setembro, quando as ações de valor superaram as ações de momentum, indicado como chefe de ações dos EUA e estratégia quantitativa no Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian em um relatório recente. Ela acrescentou que desde 1986, sempre que a correlação negativa entre valor e momentum foi tão ampla quanto é agora, o valor superou 77% do tempo nos 250 dias seguintes, de acordo com Barron’s.
Principais vantagens
- A Value supera as ações de maior impulso de crescimento em setembro.
- A divergência no desempenho atingiu o nível mais amplo em quase 10 anos.
- O rácio PE difunde-se entre o valor e o crescimento no nível mais amplo desde 2001.
- Ações de crescimento sofrendo de superlotação.
Lisa Shalett, chefe do escritório de investimentos do Morgan Stanley Wealth Management, também acredita que está ocorrendo “uma grande rotação dos fatores de estilo de crescimento para o estilo de valor”. Ela acredita que parte da razão para a mudança pode ser técnica, com os investidores desfazendo posições em ações de crescimento superlotadas.
O spread entre o índice preço / lucro (PE) de crescimento e ações de valor no índice Russell 1000 não tem sido tão amplo como agora, desde o crash das pontocom em 2001, de acordo com TCW Group Inc. ‘ s Diane Jaffee, que supervisiona um fundo de US $ 3,7 bilhões com foco em valor. O fundo recebeu um aumento nas consultas de fundos de pensão e de doações.
A Wolfe Research descobriu recentemente que as ações momentum não têm sido amplamente mantidas desde 2016. Como resultado, os investidores concluíram que essas ações estão superlotadas e estão saindo delas antes de uma liquidação caótica.
Olhando para a Frente
Para ter certeza, Subramanian diz que dois catalisadores-chave são necessários para que o desempenho superior do valor continue – uma economia em recuperação e uma aceleração do crescimento do lucro corporativo. Ela e muitos touros estão otimistas de que a economia e os lucros começarão a se recuperar no início do próximo ano. Se isso não acontecer, as ações de valor podem retornar ao seu status de perdedoras perenes.