O que é um período Go-Shop?
Um período de go-shop é uma disposição que permite que uma empresa pública busque ofertas concorrentes mesmo depois de já ter recebido uma oferta de compra firme. A oferta original funciona então como base para possíveis ofertas melhores. A duração de um período de go-shop é geralmente de um a dois meses.
Principais vantagens
- Os períodos de go-shop são um período de tempo, geralmente de um a dois meses, em que uma empresa que está sendo adquirida pode fazer uma busca por um negócio melhor.
- As disposições go-shop geralmente permitem que o licitante inicial iguale as ofertas concorrentes e, se a empresa for vendida a outro comprador, geralmente é paga uma taxa de rescisão.
- Uma cláusula de proibição de compra significa que a empresa não pode comprar ativamente o negócio, o que inclui oferecer informações a compradores potenciais ou solicitar outras propostas.
Como funciona um período Go-Shop
Um período de go-shop destina-se a ajudar um conselho de administração a cumprir seu dever fiduciário para com os acionistas e encontrar o melhor negócio possível. Os acordos go-shop geralmente dão ao licitante inicial a oportunidade de igualar qualquer oferta melhor que a empresa-alvo receba. Eles também pagam ao licitante inicial uma taxa de rescisão reduzida se a empresa-alvo for comprada por outro pretendente.
Em um ambiente ativo de fusões e aquisições (M&A), pode ser razoável acreditar que outros licitantes podem se apresentar. No entanto, os críticos dizem que os períodos de go-shop são cosméticos, concebidos para dar ao conselho de administração a aparência de agir no melhor interesse dos acionistas. Os críticos observam que os períodos de go-shop raramente resultam em ofertas adicionais, porque não dão aos outros compradores em potencial tempo suficiente para realizar a devida diligência na empresa-alvo. Os dados históricos sugerem que uma fração muito pequena dos lances iniciais é posta de lado em favor de novos lances durante os períodos de go-shop.
Go-Shop vs. No-Shop
Um período de go-shop permite que a empresa que está sendo adquirida procure uma oferta melhor. O período de proibição de compra não oferece à adquirida essa opção. No caso de uma cláusula de no-shop, a empresa que está sendo adquirida terá que pagar uma taxa de rescisão pesada se decidir vender para outra empresa após a oferta ser feita.
Em 2016, a Microsoft anunciou que compraria o LinkedIn por US $ 26,2 bilhões.O acordo provisório entre os dois não tinha loja. Se o LinkedIn encontrasse outro comprador, teria de pagar à Microsoft uma taxa de separação de US $ 725 milhões.
As cláusulas de proibição de compra significam que a empresa não pode comprar ativamente o negócio – ou seja, a empresa não pode oferecer informações a compradores em potencial, iniciar conversas com compradores ou solicitar propostas, entre outras coisas. No entanto, as empresas podem responder a ofertas não solicitadas como parte de seu dever fiduciário. O status quo em muitas negociações de M&A é ter uma cláusula de proibição de compra.
Críticas aos períodos de go-shop
Um período de go-shop geralmente aparece quando a empresa de venda é privada e o comprador é uma empresa de investimento, como private equity. Eles também estão se tornando mais populares com transações privadas, onde uma empresa pública venderá por meio de uma aquisição alavancada (LBO). No entanto, um período de go-shop raramente leva à entrada de outro comprador.