Assim como as ações, após a emissão no mercado primário, os títulos são negociados entre investidores no mercado secundário. No entanto, ao contrário das ações, a maioria dos títulos não é negociada no mercado secundário por meio de bolsas.
Em vez disso, os títulos são negociados no balcão (OTC). Existem vários motivos pelos quais a maioria dos títulos são negociados no mercado de balcão, mas o principal deles é sua diversidade.
Principais vantagens
- Ao contrário das ações de uma empresa negociada em bolsas de valores, a maioria dos títulos corporativos é negociada no mercado de balcão (OTC).
- Isso ocorre porque os títulos vêm de vários emissores diferentes, e cada emissor terá vários títulos oferecidos – com vencimento, cupom, valor nominal e classificação de crédito diferentes.
- Como eles não estão listados nas principais bolsas, os investidores devem procurar seus corretores para providenciar a compra e venda de títulos em muitos casos.
- Os mercados OTC tendem a ser menos regulamentados, menos transparentes e menos líquidos do que os títulos negociados em bolsa, aumentando o risco de transação e de contraparte.
Ações vs. obrigações
Antes de examinar o mercado de títulos, vamos considerar como as ações normalmente são negociadas. Os estoques têm dois tipos primários, ações ordinárias ou ações preferenciais e são limitados a apenas algumas características.
Os títulos, por outro lado, têm diferentes qualidades, prazos e rendimentos. O resultado dessa diversidade são mais emissores e emissões de títulos com características diferentes, o que dificulta a negociação dos títulos em bolsa. Outra razão pela qual os títulos são negociados no balcão é a dificuldade de listar os preços atuais.
Os preços das ações são afetados por notícias, a relação P / L de uma empresa e, em última instância, a oferta e demanda de ações, que se refletem no preço diário das ações.
Em contraste, os preços dos títulos são afetados pelas mudanças nas taxas de juros e nas classificações de crédito. Como o tempo de negociação entre as emissões pode durar semanas ou até meses, é difícil listar os preços atuais de uma emissão de títulos em particular, o que tornaria difícil negociar títulos no mercado de ações.
Quais tipos de títulos são comumente negociados no balcão?
A maioria dos títulos corporativos emitidos por empresas públicas e privadas são negociados no mercado de balcão em vez de listados em bolsas de valores. Além disso, muitas das transações envolvendo títulos negociados em bolsa são feitas por meio de mercados OTC.
Títulos corporativos são emitidos por empresas para levantar capital para financiar várias despesas. Eles são atraentes para os investidores porque oferecem rendimentos muito mais elevados do que os títulos emitidos pelo governo. No entanto, esse rendimento mais alto é acompanhado por um risco maior. O investimento em títulos corporativos vem principalmente de fundos de pensão, fundos mútuos, bancos, seguradoras e investidores individuais.
Os títulos que são negociados nos mercados OTC variam no grau de liquidez de que desfrutam. A liquidez oferece aos investidores ampla oportunidade de comprar e vender títulos antes do vencimento a preços justos. Junto com essa liquidez, os títulos corporativos negociados no mercado de balcão fornecem aos investidores um fluxo constante de renda e segurança porque são avaliados com base no histórico de crédito da empresa emissora.
No entanto, esses títulos não são investimentos perfeitos e incluem riscos importantes, como risco de crédito e risco de chamada. O risco de crédito pode surgir quando um emissor é incapaz de manter os pagamentos do título ou se uma corporação de classificação baixa a classificação de crédito do emissor. O risco de chamada ocorre quando um emissor resgata a emissão antes do vencimento, deixando o investidor com possibilidades de investimento menos favoráveis.
Por que as transações OTC podem ser consideradas controversas
Muitos analistas e especialistas afirmam que as transações de balcão (OTC) e os instrumentos financeiros, especialmente os derivativos, aumentam o risco sistemático. Em particular, as preocupações com o risco de contraparte aumentaram após a crise financeira de 2007-2009, quando os credit-default swaps no mercado de derivativos receberam grande parte da culpa por perdas massivas no setor financeiro.
As transações nos mercados financeiros são organizadas em bolsas, como a Bolsa de Valores de Nova York e a Nasdaq, ou ocorrem no mercado de balcão. Uma negociação OTC é executada diretamente entre duas partes e não é supervisionada ou sujeita às regras das principais bolsas. Essas negociações fora da bolsa incorporam todos os tipos de ativos vistos nas bolsas, incluindo commodities, ações e instrumentos de dívida.
Os derivativos podem ser feitos de qualquer ativo e apenas representam contratos baseados no valor dos ativos financeiros subjacentes. Contratos futuros, contratos futuros, opções e swaps são todos derivativos. A negociação de derivativos representa uma grande parte dos mercados globais e é cada vez mais prevalente devido às melhorias na tecnologia de computação.
A controvérsia sobre as transações OTC concentra-se na falta de supervisão e informação. As principais bolsas têm um grande incentivo para controlar e regular as negociações que ocorrem sob sua supervisão . Os negociantes de OTC estão mais atentos a si próprios. Dito isso, o risco de perda financeira é muito real nas bolsas também, e não há garantia de que a negociação em bolsa seja menos arriscada do que a negociação OTC.
The Bottom Line
Em geral, as transações OTC não têm as mesmas regras sobre a execução de contratos que a maioria das bolsas. O risco de uma parte não cumprir suas obrigações contratuais costuma ser chamado de risco de contraparte, embora às vezes possa ser referido como risco de inadimplência. Embora exista risco de contraparte em qualquer contrato, ele é percebido como uma ameaça maior quando os contratos são feitos no balcão.