As ações de bancos estão à beira de um mercado em baixa, e novas quedas podem ocorrer como resultado de uma economia em desaceleração e uma curva de rendimento invertida. Um barômetro popular dos preços das ações de bancos, o SPDR S&P Bank ETF (KBE), abriu as negociações com queda de 21% em relação à máxima de 2018, tecnicamente um mercado baixista. E outro índice importante, o KBW Nasdaq Bank Index (BKX), não ficou muito atrás, com queda de 18%. As ações financeiras representavam 13,3% do índice S&P 500 ponderado por capitalização (SPX) ao final de fevereiro, por MarketWatch, e, portanto, exercem impacto significativo no mercado como um todo.
“O desempenho inferior do setor bancário realmente começou a acelerar desde que o Fed se tornou dovish. Os bancos ganham dinheiro fazendo empréstimos, portanto, se o Fed está vendo uma economia mais fraca, possivelmente, o crescimento dos empréstimos será difícil”, disse Michael Binger, presidente da Gradient Investments, disse à CNBC.
Bancos podem enfrentar declínios mais acentuados à frente
(Diminui a partir dos máximos de 2018)
Índice KBW Nasdaq Bank (BKX): -18,0%- SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21,1%
- JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16,5%
- Bank of America Corp. (BAC): -15,7%
- Wells Fago & Co. (WFC): -18,7%
- Citigroup Inc. (C): -19,0%
- Goldman Sachs Group Inc. (GS): -27,9%
- Morgan Stanley (MS): -25,0%
- Índice S&P 500: -4,9%
Fonte: Yahoo Finance, dados a partir da abertura em 25 de março de 2019.
Significância para investidores
“Ainda estamos subponderados no setor financeiro neste momento. Ainda estamos fazendo uma série de mínimos e máximos mais baixos aqui, e de nossa perspectiva, a recente ação do preço desde dezembro não foi nada mais do que um rali de alívio”, é a opinião de Craig Johnson, analista de pesquisa técnica sênior da Piper Jaffray, por CNBC.
Na sexta-feira, 22 de março, o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 3 meses subiu acima do rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos. Esta foi a primeira vez desde 2007 que a curva de juros se inverteu. A última recessão nos Estados Unidos começou em 2007, e uma curva de rendimento invertida historicamente tem sido um indicador confiável de uma crise econômica que se aproxima.
À medida que a atividade econômica declina, também diminui a demanda por empréstimos, prejudicando os lucros dos bancos. Além disso, as margens de lucro dos bancos sobre os empréstimos tendem a aumentar e diminuir com o spread entre as taxas de juros de curto e longo prazo, uma vez que os bancos e outros credores levantam grande parte de seus fundos a taxas de curto prazo e emprestam a taxas de longo prazo . Em um ambiente de curva de rendimento invertida, esse spread torna-se negativo, reduzindo ainda mais os incentivos dos bancos para emprestar.
“Os bancos são componentes-chave para nossa economia, tanto que, se não se saírem bem, são um obstáculo para o mercado e para a economia como um todo”, afirmou Ed Cofrancesco, CEO da International Assets Advisory LLC, uma corretora empresa com sede em Orlando, Flórida, disse ao The Wall Street Journal. Ele acredita que a redução contínua do Fed em seu balanço patrimonial, permitindo que seus maciços títulos de títulos amadureçam sem reinvestir os recursos, “terá um impacto negativo sobre os bancos”. Certamente, outros observadores chegam a uma conclusão oposta, dado que essa reversão da flexibilização quantitativa (QE) está pressionando para cima as taxas de juros, o que deve ser positivo para os lucros dos bancos.
Olhando para a Frente
A última instância de uma curva de rendimento invertida não só foi associada ao início da última desaceleração econômica dos EUA, mas também ao início da última queda do mercado de ações dos EUA, medida pelo S&P 500, que foi impulsionado pela crise financeira de 2008 . Os investidores devem ficar atentos para saber se a última inversão de rendimento foi uma anomalia passageira ou o início de uma tendência.