Apesar da pressa dos investidores em ações nos últimos dias devido aos temores da guerra comercial, o JPMorgan Chase & Co. (JPM) diz que agora é o momento ideal para mergulhar no mercado e “comprar o mergulho” em meio ao que a empresa diz ser ainda forte perspectivas econômicas. “Nossa visão central continua sendo a de que se deve usar a fraqueza potencial como uma oportunidade para adicionar mais, semelhante à experiência de maio”, disse uma equipe de estrategistas liderada por Mislav Matejka do JPMorgan. “Continuamos a acreditar que as ações globais avançarão ainda mais antes da próxima recessão nos EUA. Achamos que a compensação da política de crescimento é muito melhor agora do que era em 2018 ”. A estratégia buy the dip do JPMorgan foi descrita em uma história detalhada na Bloomberg.
Com o S&P 500 caindo cerca de 6% em relação ao recorde recente e 98% das ações do índice caindo na segunda-feira, as oportunidades parecem maduras. Com isso em mente, o JPMorgan recomenda que os investidores permaneçam sobreponderados nas ações dos EUA e neutros nas ações da zona do euro, devido ao crescimento mais forte dos lucros entre as empresas americanas.
O que isso significa para os investidores
A visão do JPMorgan contrasta com um mercado que viu as ações perderem até US $ 1 trilhão na sexta-feira e continuou caindo na segunda-feira quando o governo Trump anunciou uma tarifa de 10% sobre US $ 300 bilhões adicionais em importações da China, levando a China a retaliar com várias medidas incluindo uma desvalorização do yuan. As ações subiram mais de 1% na terça-feira nos principais índices.
Nesse ambiente, os estrategistas do JPMorgan dizem que os investidores devem se concentrar nas forças macroeconômicas mais amplas e de apoio que impulsionarão as ações. Isso inclui política monetária mais flexível do Federal Reserve dos EUA, dados econômicos sólidos e avaliações de ações que não parecem excessivamente “exigentes”.
Sundial Capital Research Inc. e Bespoke Investment Group apóiam a visão do JPMorgan. Eles dizem que quedas acentuadas em relação às máximas de vários anos tendem a ser seguidas por recuperações rápidas. Nos 16 casos desde 1929, quando o S&P 500 caiu mais de 5% em duas semanas após atingir máximos em vários anos, ele rapidamente se recuperou em 10 desses casos e caiu em uma correção nos outros seis. Nem uma vez o índice caiu em um mercado baixista nos seis meses seguintes, de acordo com a Bloomberg.
“Esse tipo de declínio tende a gerar muito medo, porque está muito fora de linha com o que os investidores se acostumaram recentemente”, escreveu Jason Goepfert, fundador da Sundial, por Bloomberg. “Mas eles apenas raramente – nunca? – se transformaram em um declínio verdadeiramente sério e prolongado nos próximos seis meses.”
Os sinais de alerta de uma recessão iminente, no entanto, estão ficando maiores, com a curva de juros se invertendo para seu nível mais íngreme desde o início da crise de 2008. David Rosenberg, economista-chefe e estrategista da Gluskin Sheff, está tocando seu próprio alarme com base no que ele vê como uma bolha induzida pelo Federal Reserve na dívida corporativa. Cada ciclo de expansão e queda contém sua própria espécie de bolha e, desta vez, essa bolha está nos balanços das empresas americanas, diz ele. “Minha tese o tempo todo foi que esta será uma recessão liderada por gastos de capital”, disse Rosenberg, de acordo com o Business Insider. “Encontraremos muitos fluxos de caixa sendo desviados para o serviço da dívida – mesmo nesse ambiente de baixa taxa – e longe dos gastos de capital.”
Olhando para a Frente
Exatamente se e quando a tese de Rosenberg vai se desenvolver, não está claro. Até então, o JPMorgan e seus clientes estarão comprando. O Goldman Sachs também está otimista e espera que lucros corporativos mais altos levem o S&P 500 para 3.100 até o final deste ano e 3.400 até o final de 2020.