Apesar das preocupações de que a alta robusta se canse e recue, o estrategista de ações globais do JPMorgan, Mislav Matejka, diz que as ações ainda podem registrar ganhos gigantes à frente. “Nosso tema principal continua sendo que o cenário atual do mercado tem semelhanças com o episódio de correção do meio do ciclo de ’15 -’16, e não com o final do ciclo. Da mesma forma, acreditamos que o salto atual está longe de terminar e acreditamos que as ações podem potencialmente fazer novas máximas para o ciclo antes do início da próxima recessão ”, escreveu ele em um relatório recente citado pela MarketWatch.
Dois anos de vantagem
Durante a correção em 2015-2016, Matejka disse que as ações caíram quase 20%, mas depois subiram 43% nos próximos dois anos. Não está claro qual índice ele usou como referência, mas provavelmente era um índice global. Nos EUA, o S&P 500 teve uma recuperação ainda mais impressionante, um aumento de 60,2% de 11 de fevereiro de 2016 a 20 de setembro de 2018, após uma correção de 13,3% de 3 de novembro de 2015 a 11 de fevereiro de 2016, com base nos preços de fechamento.
O mercado em alta pode durar mais 2 anos?
- Rally de 2019 parece semelhante ao rescaldo da correção de 2015-2016
- Ações caíram quase 20%
- Os estoques então aumentaram 43% durante os próximos 2 anos
Fonte: JPMorgan; Observação do mercado
Significância para investidores
As razões fundamentais para o otimismo de Matejka incluem a virada dovish do Federal Reserve, a estabilidade da curva de rendimentos e sua expectativa de que os EUA e a China chegarão a um acordo comercial. Além disso, ele diz: “Em contraste com a sabedoria popular, acreditamos que a China está mais saudável agora do que era no episódio de 15-16”.
Michael Darda, economista-chefe e estrategista-chefe de mercado da empresa de pesquisa MKM Partners, diz que as ações dovish do Fed evitaram um “pouso forçado” recessivo para a economia, segundo Barron’s. “O nível do Índice de Novos Pedidos ISM permanece consistente com o crescimento contínuo nas estimativas de lucros e gastos de capital”, diz ele.
Tanto o S&P 500 quanto o Dow Jones Industrial Average (DJIA) registraram ganhos acumulados no ano de mais de 11% até o final de fevereiro, seus melhores dois meses de abertura de qualquer ano desde 1991 e 1987, respectivamente, por MW. “Um período positivo de janeiro a fevereiro historicamente levou a um ano positivo 87% do tempo desde 1928 e um retorno total médio de + 16,8%”, afirmou Savita Subramanian, chefe de ações e estratégia quantitativa dos EUA no Bank of America Merrill Lynch, em uma nota aos clientes citados por MW.
Olhando para a Frente
O crescimento real do PIB ajustado pela inflação nos EUA está desacelerando acentuadamente de uma taxa anualizada de 3,4% no 3T 2018 para 2,6% no 4T 2018, e novamente para um valor projetado de menos de 1,0% no 1T 2019, de acordo com outro artigo da Barron. O Federal Reserve Bank de Nova York prevê um crescimento de 0,88% no primeiro trimestre, enquanto o Fed de Atlanta prevê uma expansão de apenas 0,3%. A menos que o crescimento acelere acentuadamente no restante de 2019, o impulso do mercado em alta pode desacelerar dramaticamente.
O relatório de empregos de fevereiro deve ser divulgado na sexta-feira, com a previsão consensual de 185.000 novos empregos não agrícolas, de acordo com a Barron’s. Além disso, as negociações comerciais entre os EUA e a China continuam, e Erik Ristuben, estrategista-chefe de investimentos da Russell Investments, avisa a respeito de outra história da MarketWatch: “A barra agora para um acordo é muito alta e há muito espaço para decepções”. Ele acredita que o mercado precificou todas as boas notícias em potencial, aumentando o risco de queda.