A quebra do mercado imobiliário dos EUA – e das ações de imóveis – há uma década pode deixar alguns investidores céticos quanto à recuperação aparentemente robusta do setor. Mas, em vez de uma repetição do colapso do subprime de 2007-08, os investidores devem esperar ganhos contínuos nas ações de construtoras e empresas de materiais de construção, relata Barron. “A habitação está na terceira ou quarta entrada de um jogo de nove entradas”, disse Bill Smead, gerente principal do Smead Value Investor Fund (SMVLX), de US $ 1,3 bilhão, ao Barron’s. “Este é um negócio normalmente cíclico em uma tendência de crescimento secular”, acrescentou.
O fundo de Smead detém apenas 28 ações, de acordo com a Barron’s, incluindo ações das construtoras Lennar Corp. (LEN) e NVR Inc. (NVR). A Barron’s também cita a Meritage Homes Corp. (MTH) e a varejista de materiais de construção Lowe’s Cos. (LOW) como duas outras ações atraentes.
Bater e rebote
Do fechamento em 3 de janeiro de 2007 até o fechamento de 6 de março de 2009, todas essas ações sofreram quedas acentuadas no contexto do colapso do subprime e da crise financeira de 2008. Para essas quatro ações, veja abaixo suas quedas subsequentes recupera até o fechamento em 5 de março de 2018 e seus atuais índices P / L futuros, por dados de fechamento ajustados do Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8,5
- NVR: -47%, + 802%, P / E 13,5
- Mérito: -80%, + 393%, P / E 7,7
- Lowe’s: -57%, + 858%, P / E 14,0
A título de comparação, o índice S&P 500 (SPX) caiu 52% e, em seguida, subiu 298% durante os mesmos dois períodos. Mesmo com os ganhos do mercado geral, o Investopedia Anxiety Index (IAI) registra níveis muito altos de preocupação com os mercados de valores mobiliários entre nossos milhões de leitores em todo o mundo.
Forças macro positivas
Baixo desemprego e baixas taxas de juros são as principais forças macro que impulsionam a forte demanda por casas, indica o Barron’s. Além disso, embora o estoque de moradias seja baixo em relação à demanda, os aumentos de preços anuais geralmente têm sido relativamente modestos, a taxas de um dígito de meados dos últimos seis anos, acrescenta Barron’s, o que está ajudando a manter a demanda saudável. Enquanto esse cenário persistir, muitos especialistas do setor acreditam que a recuperação do mercado imobiliário pode continuar por vários anos, diz Barron’s. A maior incerteza, eles observam, é se as taxas de juros vão subir nas hipotecas.
As preocupações com o aumento das taxas de juros geraram uma venda de ações de construtoras, varejistas de materiais de construção e empresas de materiais de construção, observa Barron’s. Por exemplo, o SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), que rastreia todas essas categorias, de acordo com o Barron’s, caiu 13% em relação à alta recente de 22 de janeiro até o fechamento de 5 de março.
O Barron’s indica que as construtoras como um grupo negociam em um múltiplo de avaliação médio de cerca de 10, significativamente abaixo do índice P / L futuro de cerca de 17 para todo o S&P 500. Isso ocorre apesar das previsões de crescimento de lucro por ação que estão na casa dos dois dígitos para ambos 2018 e 2019. Como resultado, acrescenta Barron’s, analistas e investidores otimistas estão prevendo ganhos no preço das ações para o grupo na faixa de 10% a 15% em 2018.
Aqui está uma olhada nas quatro ações que podem se beneficiar mais.
Meritage
A Meritage está sediada no Arizona e também opera no Texas, Flórida, Geórgia e nas Carolinas. O crescimento do emprego e a demanda por habitação parecem fortes nesses mercados, indica a Barron’s. Além disso, a decisão da empresa de fazer das residências básicas o foco de 35% a 40% de seus empreendimentos está de acordo com o fato de que o emprego de jovens na faixa etária de 25 a 34 anos está em níveis recordes, acrescenta Barron’s. A empresa projeta um crescimento de lucros de dois dígitos durante os próximos anos, de acordo com a Barron’s. O Credit Suisse tem uma meta de preço de US $ 60 para a ação, diz a Barron’s, 38% acima do fechamento em 5 de março.
Lennar
A Lennar tem sede em Miami, mas opera em todo o país. Sandy Sanders, gerente de portfólio sênior do John Hancock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX), disse à Barron’s que o total de iniciações habitacionais pode aumentar 25% ou mais, e a Lennar está “muito bem posicionada para capturar esse crescimento, mas as ações não estão capturando isso. ” Após uma recente aquisição da qual espera obter economias de custo significativas, a Lennar estará entre as três principais construtoras em 24 dos 30 maiores mercados de habitação dos EUA, de acordo com a pesquisa do JPMorgan citada pela Barron’s. Sanders tem um preço-alvo de US $ 80, 37% acima do fechamento em 5 de março.
NVR
O NVR, com sede na Virgínia, teve um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) superior de cerca de 35% nos últimos dois anos porque, ao contrário de muitos concorrentes, não desenvolve muitos terrenos, o que reduz suas necessidades de capital significativamente, como Smead disse à Barron’s. A NVR opera em 14 estados, concentrando seus esforços no corredor de Washington, DC ao Baltimore, diz Barron’s, acrescentando que os analistas estão projetando um crescimento anual de 20% nos lucros em 2018 e 2019.
Lowe’s
As ações da varejista de artigos de decoração Lowe’s sofreram um golpe recente depois de perder as estimativas dos analistas sobre os lucros do quarto trimestre. A Lowe’s está atrás da grande varejista de materiais de construção e reforma residencial The Home Depot Inc. (HD) em termos de margens de lucro, retornos sobre o capital investido e múltiplos de avaliação, relata Barron’s. Enquanto isso, o fundo de hedge ativista DE Shaw conquistou três assentos no conselho e deve pressionar por melhorias nos resultados da Lowe’s, acrescenta Barron’s. Essas melhorias, é claro, poderiam ajudar a impulsionar o preço das ações de Lowe.