O que é risco sistêmico?
O risco sistêmico é a possibilidade de que um evento no nível da empresa possa desencadear uma instabilidade severa ou colapsar toda uma indústria ou economia. O risco sistêmico foi o principal contribuinte para a crise financeira de 2008. As empresas consideradas de risco sistêmico são chamadas de “grandes demais para falir”.
Essas instituições são grandes em relação a seus respectivos setores ou constituem uma parte significativa da economia em geral. Uma empresa altamente interconectada com outras também é uma fonte de risco sistêmico. O risco sistêmico não deve ser confundido com o risco sistemático; o risco sistemático diz respeito a todo o sistema financeiro.
Compreendendo o risco sistêmico
O governo federal usa o risco sistêmico como justificativa – muitas vezes correta – para intervir na economia. A base para esta intervenção é a crença de que o governo pode reduzir ou minimizar o efeito cascata de um evento no nível da empresa por meio de regulamentações e ações direcionadas.
Embora algumas empresas sejam consideradas “grandes demais para falir”, o farão se o governo não intervir durante tempos econômicos turbulentos.
No entanto, às vezes o governo opta por não intervir simplesmente porque a economia naquela época havia sofrido uma grande ascensão e o mercado em geral precisa de uma pausa. Esta é mais frequentemente a exceção do que a regra, uma vez que pode desestabilizar uma economia mais do que o projetado devido ao sentimento do consumidor.
Exemplos de risco sistêmico
A Lei Dodd-Frank de 2010, totalmente conhecida como Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street, introduziu um enorme conjunto de novas leis que deveriam evitar que outra Grande Recessão ocorra, regulando rigidamente as principais instituições financeiras para limitar o risco sistêmico. Tem havido muito debate sobre a necessidade de mudanças nas reformas para facilitar o crescimento das pequenas empresas.
O tamanho e a integração do Lehman Brothers na economia dos Estados Unidos o tornaram uma fonte de risco sistêmico. Quando a empresa entrou em colapso, criou problemas em todo o sistema financeiro e na economia. Os mercados de capitais congelaram enquanto as empresas e os consumidores não podiam obter empréstimos ou só podiam obter empréstimos se fossem extremamente dignos de crédito, representando um risco mínimo para o credor.
Simultaneamente, a AIG também estava sofrendo de sérios problemas financeiros. Como o Lehman, a interconexão da AIG com outras instituições financeiras a tornou uma fonte de risco sistêmico durante a crise financeira. O portfólio de ativos da AIG vinculado a hipotecas subprime e sua participação no mercado de títulos lastreados em hipotecas residenciais (RMBS) por meio de seu programa de empréstimo de títulos levou a chamadas de garantia, perda de liquidez e rebaixamento da classificação de crédito da AIG quando o valor desses títulos caíram.
Embora o governo dos EUA não tenha socorrido o Lehman, ele decidiu socorrer a AIG com empréstimos de mais de US $ 180 bilhões, evitando que a empresa fosse à falência. Analistas e reguladores acreditavam que a falência da AIG também teria causado o colapso de várias outras instituições financeiras.