Um recibo de depósito (DR) é um tipo de título financeiro negociável (transferível) que é negociado em uma bolsa de valores local, mas representa um título, geralmente na forma de ações, emitido por uma empresa estrangeira listada em bolsa. O DR, que é um certificado físico, permite que os investidores detenham ações no capital de outros países. Um dos tipos mais comuns de DRs é o American Depositary Receipt (ADR), que oferece oportunidades de investimento global a empresas, investidores e negociantes desde os anos 1920.
Tutorial: Noções básicas de ADR
Desde então, os DRs se espalharam por outras partes do globo na forma de global depositary receipts (GDRs) (o outro tipo mais comum de DR), DRs europeus e DRs internacionais. Os ADRs são normalmente negociados em uma bolsa de valores nacional dos Estados Unidos, como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), enquanto os GDRs são comumente negociados nas bolsas de valores europeias, como a Bolsa de Valores de Londres. Ambos ADRs e GDRs são geralmente denominados em dólares americanos, mas também podem ser denominados em euros.
Como funciona um recibo de depósito?
O DR é criado quando uma empresa estrangeira deseja listar suas ações ou títulos de dívida já negociados publicamente em uma bolsa de valores estrangeira. Antes de poder ser listada em uma determinada bolsa de valores, a empresa em questão terá primeiro de atender a certos requisitos estabelecidos pela bolsa. Ofertas públicas iniciais (IPOs), no entanto, também podem emitir um DR. Os DRs podem ser negociados publicamente ou em mercado de balcão (OTC). Vejamos um exemplo de como um ADR é criado e negociado:
Exemplo Digamos que uma empresa de gás na Rússia cumpriu os requisitos para listagem de DR e agora deseja listar suas ações negociadas publicamente na NYSE na forma de um ADR. Antes que as ações da empresa de gás fossem negociadas livremente na bolsa, um corretor americano, por meio de um escritório internacional ou de uma corretora local na Rússia, compraria as ações domésticas do mercado russo e depois as entregaria ao local (russo) banco custodiante do banco depositário. O banco depositário é a instituição americana que emite os ADRs na América. Neste exemplo, o banco depositário é o Bank of New York. Assim que o banco custodiante local do Bank of New York na Rússia recebe as ações, esse banco custodiante verifica a entrega das ações informando ao Bank of New York que as ações agora podem ser emitidas nos Estados Unidos. O Bank of New York então entrega os ADRs ao corretor que os comprou inicialmente. Com base em um índice de ADR determinado, cada ADR pode ser emitido como representando uma ou mais das ações locais da Rússia, e o preço de cada ADR seria emitido em dólares americanos convertidos do preço russo equivalente das ações detidas pelo banco depositário . Os ADRs agora representam as ações russas locais detidas pelo depositário e agora podem ser negociadas livremente na NYSE. Após o processo de emissão do novo ADR da empresa russa de gás, o ADR poderá ser negociado livremente entre os investidores e transferido do comprador para o vendedor na NYSE, por meio de um procedimento conhecido como intra-market trading. Todas as transações de ADR da empresa de gás russa agora serão realizadas em dólares dos EUA e serão liquidadas como qualquer outra transação dos EUA na NYSE. O investidor de ADR detém privilégios como aqueles concedidos aos acionistas de ações ordinárias, como direitos de voto e dividendos em dinheiro. Os direitos do detentor de ADR estão indicados no certificado de ADR.
Preço de recibos de depósito e negociação cruzada
Quando qualquer DR é negociado, a corretora buscará encontrar o melhor preço para a ação em questão. Portanto, eles irão comparar o preço do ADR em dólares norte-americanos com o preço equivalente em dólares norte-americanos da ação local no mercado doméstico. Se o ADR da empresa de gás russa está sendo negociado a US $ 12 por ação e o mercado de ações no mercado russo está sendo negociado a $ 11 por ação (convertido de rublos russos para dólares), um corretor teria como objetivo comprar mais ações locais da Rússia e emitir ADRs no mercado norte-americano. Essa ação faz com que o preço russo local e o preço do ADR atinjam a paridade. A compra e venda contínua em ambos os mercados, entretanto, geralmente mantém os preços do ADR e do título no mercado interno próximos um do outro. Devido a esse diferencial de preço mínimo, a maioria dos ADRs é negociada por meio de negociação intra-mercado.
(Saiba mais sobre ADRs em ADRs: Investir no exterior sem sair de casa .)
Um corretor dos EUA também pode vender ADRs de volta ao mercado russo local. Isso é conhecido como comércio internacional. Quando isso acontece, uma quantidade de ADRs é cancelada pelo depositário e as ações locais são liberadas do banco custodiante e devolvidas ao corretor russo que as comprou. O corretor russo paga por eles em rublos, que são convertidos em dólares pelo corretor americano.
Os benefícios dos certificados de depósito
O DR funciona como um meio de aumentar o comércio global, que por sua vez pode ajudar a aumentar não apenas os volumes nos mercados locais e estrangeiros, mas também a troca de informações, tecnologia, procedimentos regulatórios e também a transparência do mercado. Assim, em vez de enfrentar impedimentos ao investimento estrangeiro, como costuma ser o caso em muitos mercados emergentes, o investidor de DR e a empresa podem se beneficiar do investimento no exterior.
(Saiba mais sobre como investir em mercados emergentes em avaliação de ações em mercados emergentes .)
Vamos dar uma olhada nos benefícios:
Para a Empresa
Uma empresa pode optar por emitir um DR para obter maior exposição e levantar capital no mercado mundial. A emissão de DRs tem a vantagem adicional de aumentar a liquidez da ação e, ao mesmo tempo, aumentar o prestígio da empresa no mercado local (“a empresa é negociada internacionalmente”). Os recibos de depósito incentivam uma base de acionistas internacionais e fornecem aos expatriados que vivem no exterior uma oportunidade mais fácil de investir em seus países de origem. Além disso, em muitos países, especialmente aqueles com mercados emergentes, os obstáculos muitas vezes impedem os investidores estrangeiros de entrar no mercado local. Ao emitir um DR, uma empresa ainda pode incentivar o investimento do exterior sem ter que se preocupar com as barreiras de entrada que um investidor estrangeiro pode enfrentar.
Para o investidor
Comprar em um DR transforma imediatamente a carteira de um investidor em global. Os investidores obtêm os benefícios da diversificação ao negociar em seu próprio mercado em condições de liquidação e compensação familiares. Mais importante, os investidores em DR serão capazes de colher os benefícios dessas ações geralmente de maior risco e maior retorno, sem ter que suportar os riscos adicionais de entrar diretamente em mercados estrangeiros, o que pode representar falta de transparência ou instabilidade resultante de mudanças nos procedimentos regulatórios. É importante lembrar que um investidor ainda arcará com algum risco cambial, decorrente de incertezas nas economias e sociedades emergentes. Por outro lado, o investidor também pode se beneficiar de taxas competitivas que o dólar americano e o euro têm em relação à maioria das moedas estrangeiras.
The Bottom Line
Oferecendo a você a oportunidade de agregar os benefícios do investimento estrangeiro e, ao mesmo tempo, contornar os riscos desnecessários de investir fora de suas próprias fronteiras, você pode considerar a adição desses títulos à sua carteira. Como acontece com qualquer título, no entanto, investir em DRs requer uma compreensão de por que eles são usados e como são emitidos e negociados.