Você pode ganhar dinheiro em ações?

A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) foi criada em 17 de maio de 1792, quando 24 corretores da bolsa assinaram um acordo sob uma árvore de botão em 68 Wall Street. Inúmeras fortunas foram feitas e perdidas desde aquela época, enquanto os acionistas alimentaram uma era industrial que agora gerou um cenário de corporações grandes demais para falir. Insiders e executivos lucraram bastante durante este megabouco, mas como os acionistas menores se saíram, fustigados pelos motores gêmeos da ganância e do medo?

O básico de estoques

As ações constituem uma parte importante da carteira de qualquer investidor. Essas são ações de uma empresa de capital aberto que são negociadas em uma bolsa. A porcentagem de ações que você possui, em que tipo de indústria você investe e por quanto tempo você as mantém dependem de sua idade, tolerância ao risco e seus objetivos gerais de investimento.

Corretores de descontos, consultores e outros profissionais financeiros podem obter estatísticas mostrando que as ações geraram retornos extraordinários durante décadas. No entanto, manter as ações erradas pode facilmente destruir fortunas e negar aos acionistas oportunidades de lucro mais lucrativas.

Além disso, esses marcadores não vão impedir a dor no estômago durante a próxima baixa do mercado, quando o Dow Jones Industrial Average (DJIA) pode cair mais de 50%, como aconteceu entre outubro de 2007 e março de 2009. 

Contas de aposentadoria como 401 (k) se outras sofreram grandes perdas durante esse período, com os titulares de contas com idades entre 56 e 65 anos tendo os maiores prejuízos porque aqueles que se aproximam da aposentadoria geralmente mantêm a maior exposição ao patrimônio.

The Employee Benefit Research Institute

O Employee Benefit Research Institute (EBRI) estudou o acidente em 2009, estimando que levaria até 10 anos para as contas 401 (k) recuperarem essas perdas com um retorno anual médio de 5%. Isso é pouco consolador quando anos de riqueza acumulada e patrimônio líquido são perdidos pouco antes da aposentadoria, expondo os acionistas no pior momento possível de suas vidas.

Esse período preocupante destaca o impacto do temperamento e da demografia no desempenho das ações, com a ganância induzindo os participantes do mercado a comprar ações a preços insustentávelmente altos, enquanto o medo os leva a vender com grandes descontos. Esse pêndulo emocional também fomenta incompatibilidades que roubam os lucros entre temperamento e estilo de propriedade, exemplificado por uma multidão gananciosa e desinformada jogando o jogo de negociação porque parece o caminho mais fácil para retornos fabulosos.

Ganhar dinheiro em ações: a estratégia de comprar e manter

A estratégia de investimento comprar e manter tornou-se popular na década de 1990, sustentada pelos quatro cavaleiros de tecnologia do Nasdaq – grandes ações de tecnologia que os consultores financeiros recomendavam a clientes como candidatos a comprar e manter pelo resto da vida. Infelizmente, muitas pessoas seguiram seus conselhos no final do ciclo de alta do mercado, comprando Cisco, Intel e outros ativos inflacionados que ainda não retornaram aos elevados níveis de preços da era da bolha pontocom. Apesar desses contratempos, a estratégia prosperou com blue chips menos voláteis, recompensando os investidores com retornos anuais impressionantes.

O estudo Raymond James and Associates

Em 2011, Raymond James and Associates publicou um estudo de desempenho de compra e manutenção de longo prazo, examinando o período de 84 anos entre 1926 e 2010, durante o qual ações pequenas registraram um retorno anual médio de 12,1%, enquanto as ações grandes ficaram modestamente com um retorno de 9,9%. Ambas as classes de ativos superaram os títulos do governo, letras do Tesouro (T-bill) e inflação, oferecendo investimentos altamente vantajosos para uma vida inteira de construção de riqueza.

As ações continuaram seu forte desempenho entre 1980 e 2010, apresentando retornos anuais de 11,4%. A subclasse de ações de fundos de investimento imobiliário (REIT) superou a categoria mais ampla, apresentando retornos de 12,3%, com o boom imobiliário dos baby boomers contribuindo para o desempenho impressionante desse grupo. Essa liderança temporal destaca a necessidade de uma seleção cuidadosa de ações em uma matriz de compra e manutenção, seja por meio de habilidades bem desenvolvidas ou de um consultor terceirizado de confiança.

As ações grandes tiveram desempenho inferior entre 2001 e 2010, apresentando um retorno de 1,4%, enquanto as ações pequenas mantiveram a liderança com um retorno de 9,6%. Os resultados reforçam a urgência da diversificação interna das classes de ativos, exigindo uma combinação de capitalização e exposição ao setor. Os títulos do governo também aumentaram durante este período, mas a fuga em massa para a segurança durante o colapso econômico de 2008 provavelmente distorceu esses números.

O estudo de James identifica outros erros comuns com a diversificação do portfólio de ações, observando que o risco aumenta geometricamente quando não se consegue espalhar a exposição entre os níveis de capitalização, polaridade de crescimento versus valor e principais benchmarks, incluindo o Índice Standard & Poor’s (S&P) 500.

Além disso, os resultados alcançam o equilíbrio ideal por meio da diversificação de ativos cruzados que apresenta uma combinação entre ações e títulos. Essa vantagem se intensifica durante os mercados de ações em baixa, reduzindo o risco de queda.

A Importância do Risco e Retornos

Ganhar dinheiro no mercado de ações é mais fácil do que mantê-lo, com algoritmos predatórios e outras forças internas gerando volatilidade e reversões que capitalizam o comportamento de rebanho da multidão. Essa polaridade destaca a questão crítica dos retornos anuais, porque não faz sentido comprar ações se elas geram lucros menores do que os imóveis ou uma conta do mercado monetário.

Embora a história nos diga que as ações podem apresentar retornos mais fortes do que outros títulos, a lucratividade de longo prazo requer gerenciamento de risco e disciplina rígida para evitar armadilhas e outliers periódicos.

Teoria de portfólio moderna

A teoria moderna de portfólio fornece um modelo crítico para a percepção de risco e gerenciamento de patrimônio. quer você esteja apenas começando como investidor ou tenha acumulado um capital significativo. A diversificação fornece a base para essa abordagem de mercado clássica, alertando os jogadores de longo prazo que possuir e depender de uma única classe de ativos traz um risco muito maior do que uma cesta cheia de ações, títulos, commodities, imóveis e outros tipos de títulos.

Devemos também reconhecer que o risco vem em dois sabores distintos: Sistemático e não sistemático. O risco sistemático de guerras, recessões e eventos cisne negro – eventos que são imprevisíveis com resultados potencialmente graves – geram uma alta correlação entre diversos tipos de ativos, minando o impacto positivo da diversificação.

Risco Não Sistemático

O risco não sistemático aborda o perigo inerente quando empresas individuais não atendem às expectativas de Wall Street ou são apanhadas em um evento de mudança de paradigma, como o surto de intoxicação alimentar que deixou o Chipotle Mexican Grill em mais de 500 pontos entre 2015 e 2017.

Muitos indivíduos e consultores lidam com o risco não sistemático possuindo fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos mútuos em vez de ações individuais. O investimento em índices oferece uma variação popular sobre este tema, limitando a exposição ao S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 e outros benchmarks importantes.

Ambas as abordagens diminuem, mas não eliminam o risco não sistemático porque catalisadores aparentemente não relacionados podem demonstrar uma alta correlação com a capitalização de mercado ou setor, desencadeando ondas de choque que afetam milhares de ações simultaneamente. A arbitragem de mercado cruzado e classe de ativos pode amplificar e distorcer essa correlação por meio de algoritmos ultrarrápidos, gerando todos os tipos de comportamento de preço ilógico.

Erros comuns do investidor

O estudo Raymond James de 2011 observou que os investidores individuais tiveram um desempenho inferior ao S&P 500 entre 1988 e 2008, com o índice registrando um retorno anual de 8,4% em comparação com um retorno fraco de 1,9% para indivíduos.

Os principais resultados destacam a necessidade de um portfólio bem construído ou consultor de investimento qualificado que distribua o risco por diversos tipos de ativos e subclasses de ações. Um seletor de ações ou fundos superior pode superar as vantagens naturais da alocação de ativos, mas o desempenho sustentado requer tempo e esforço consideráveis ​​para pesquisa, geração de sinal e gerenciamento agressivo de posição.

Mesmo os participantes qualificados do mercado acham difícil manter esse nível de intensidade ao longo de anos ou décadas, tornando a alocação uma escolha mais sábia na maioria dos casos.

No entanto, a alocação faz menos sentido em pequenas contas comerciais e de aposentadoria que precisam construir um patrimônio considerável antes de se envolverem na verdadeira gestão de patrimônio. A exposição pequena e estratégica ao patrimônio líquido pode gerar retornos superiores nessas circunstâncias, enquanto a criação de contas por meio de deduções em folha de pagamento e equiparação do empregador contribui para a maior parte do capital. Mesmo essa abordagem apresenta riscos consideráveis ​​porque os indivíduos podem ficar impacientes e exagerar ao cometer o segundo erro mais prejudicial, como tentar controlar o tempo do mercado.

Os cronômetros profissionais do mercado passam décadas aperfeiçoando seu ofício, observando a fita do relógio por milhares de horas, identificando padrões repetitivos de comportamento que se traduzem em estratégias lucrativas de entrada e saída. Os cronômetros entendem a natureza contrária de um mercado cíclico e como tirar proveito da ganância da multidão ou do comportamento movido pelo medo. Este é um afastamento radical do comportamento dos investidores casuais, que podem não compreender totalmente como navegar na natureza cíclica do mercado. Conseqüentemente, suas tentativas de controlar o tempo do mercado podem trair os retornos de longo prazo, o que pode acabar abalando a confiança do investidor.

Os investidores costumam se tornar emocionalmente apegados às empresas em que investem, o que pode levá-los a assumir posições maiores do que o necessário e cegá-los para sinais negativos. E enquanto muitos estão deslumbrados com os retornos de investimento na Apple, Amazon e outras histórias de ações estelares, na realidade, deslocadores de paradigma como esses são poucos e distantes entre si. Isso exige uma abordagem do jornaleiro à propriedade de ações, ao invés de uma estratégia de pistoleiro que persegue o próximo grande sucesso. Isso pode ser difícil porque a Internet tende a exagerar nas ações, o que pode levar os investidores ao frenesi por causa das ações que estão mal servidas.

Conheça a diferença: negociação vs. investimento

Planos de aposentadoria com base no empregador, como programas 401 (k), promovem modelos de compra e manutenção de longo prazo, onde o rebalanceamento de alocação de ativos normalmente ocorre apenas uma vez por ano. Isso é benéfico porque desencoraja a impulsividade tola. Conforme os anos passam, os portfólios crescem e novos empregos apresentam novas oportunidades, os investidores cultivam mais dinheiro com o qual podem abrir contas de corretagem autodirigidas, acessar contas de aposentadoria individuais de rolagem autodirigida (IRAs) ou colocar dólares de investimento em consultores de confiança, que podem gerenciar ativamente seus ativos.

Por outro lado, o aumento do capital de investimento pode atrair alguns investidores para o excitante mundo das negociações especulativas de curto prazo, seduzidos por contos de astros do rock do day trading lucrando muito com os movimentos técnicos dos preços. Mas, na realidade, esses métodos de negociação renegados são responsáveis ​​por mais perdas totais do que por gerar lucros inesperados.

Tal como acontece com o timing do mercado, a negociação lucrativa requer um compromisso de tempo integral que é quase impossível quando se trabalha fora do setor de serviços financeiros. Os profissionais da indústria veem seu ofício com tanta reverência quanto um cirurgião vê a cirurgia, acompanhando cada dólar e como ele reage às forças do mercado. Depois de suportar suas parcelas justas de perdas, eles avaliam os riscos substanciais envolvidos e sabem como contornar astutamente os algoritmos predatórios, ao mesmo tempo que descartam dicas insensatas de insiders não confiáveis.

Em 2000, o Journal of Finance publicou na University of California, Davis, o estudo que aborda os mitos comuns atribuídos ao jogo comercial. Depois de pesquisar mais de 60.000 famílias, os autores aprenderam que esse comércio ativo gerou um retorno médio anual de 11,4%, de 1991 e 1996 – significativamente menos do que os retornos de 17,9% dos principais benchmarks. Suas descobertas também mostraram uma relação inversa entre os retornos e a frequência com que as ações eram compradas ou vendidas.

O estudo também descobriu que a tendência para pequenas ações com beta alto, juntamente com o excesso de confiança, normalmente leva a um desempenho inferior e a níveis de negociação mais altos. Isso apóia a noção de que os investidores pistoleiros acreditam erroneamente que suas apostas de curto prazo darão certo. Essa abordagem vai contra o método de investimento do jornaleiro de estudar tendências de mercado subjacentes de longo prazo, para tomar decisões de investimento mais informadas e avaliadas.

Os autores Xiaohui Gao e Tse-Chun Lin ofereceram evidências interessantes em um estudo de 2011 de que os investidores individuais vêem o comércio e o jogo como passatempos semelhantes, observando como o volume na Bolsa de Valores de Taiwan se correlacionou inversamente com o tamanho do prêmio da loteria daquele país. Essas descobertas se alinham com o fato de que os traders especulam sobre negociações de curto prazo para capturar uma onda de adrenalina, sob a perspectiva de ganhar muito.

Curiosamente, as apostas perdidas produzem uma sensação semelhante de empolgação, o que torna essa prática potencialmente autodestrutiva e explica por que esses investidores costumam dobrar as apostas ruins. Infelizmente, suas esperanças de recuperar suas fortunas raramente dão certo. 

Finanças, estilo de vida e psicologia

A propriedade de ações lucrativas requer um alinhamento estreito com as finanças pessoais de um indivíduo. Aqueles que estão entrando na força de trabalho profissional pela primeira vez podem inicialmente ter opções de alocação de ativos limitadas para seus planos 401 (k). Esses indivíduos normalmente estão restritos a estacionar seus dólares de investimento em algumas poucas empresas confiáveis ​​de primeira linha e investimentos de renda fixa, que oferecem um potencial de crescimento estável a longo prazo.

Por outro lado, embora os indivíduos que se aproximam da aposentadoria possam ter acumulado riqueza na subestação, eles podem não ter tempo suficiente para (lentamente, mas com segurança) construir retornos. Consultores de confiança podem ajudar esses indivíduos a gerenciar seus ativos de maneira mais prática e agressiva. Mesmo assim, outros indivíduos preferem cultivar seus crescentes ovos de ninho por meio de contas de investimento autodirigidas.

Os investidores mais jovens podem sofrer uma hemorragia de capital ao experimentar imprudentemente muitas técnicas de investimento diferentes sem dominar nenhuma delas. Os investidores mais velhos que optam pela rota autodirigida também correm o risco de erros. Portanto, profissionais de investimento experientes têm as melhores chances de crescimento de carteiras.

É fundamental que as questões de saúde e disciplina pessoais sejam totalmente tratadas antes de se envolver em um estilo de investimento proativo, porque os mercados tendem a imitar a vida real. Indivíduos doentios e fora de forma com baixa auto-estima podem se envolver em negociações especulativas de curto prazo porque subconscientemente acreditam que não merecem sucesso financeiro. Participar conscientemente em comportamento de negociação arriscado, que tem grandes chances de terminar mal, talvez uma expressão de auto-sabotagem.

O Efeito Avestruz

Um estudo de 2005 descreve o Efeito Avestruz, que descobriu que os investidores se envolvem em atenção seletiva quando se trata de suas ações e exposição no mercado, visualizando carteiras com mais frequência em mercados em alta e com menos frequência ou “colocando a cabeça na areia” em mercados em queda.

O estudo elucida ainda como esses comportamentos afetam o volume de negócios e a liquidez do mercado. Os volumes tendem a aumentar nos mercados em alta e a diminuir nos mercados em queda, aumentando a tendência observada para os participantes perseguirem tendências de alta enquanto fecham os olhos para as tendências de baixa. A sobre-coincidência pode oferecer a força motriz mais uma vez, com o participante adicionando nova exposição porque o mercado em alta confirma um viés positivo pré-existente.

A perda de liquidez do mercado durante recessões é consistente com as observações do estudo, indicando que “os investidores ignoram temporariamente o mercado em recessões – para evitar chegar a um acordo mental com perdas dolorosas.” Esse comportamento autodestrutivo também prevalece em empreendimentos rotineiros de gerenciamento de risco, explicando por que os investidores geralmente vendem seus vencedores muito cedo, enquanto deixam seus perdedores correrem – o arquétipo exatamente oposto para lucratividade de longo prazo.

Cisnes Negros e Outliers

Wall Street adora estatísticas que mostram os benefícios de longo prazo da propriedade de ações, o que é fácil de ver ao puxar para cima um gráfico Dow Industrial Average de 100 anos, especialmente em uma escala logarítmica que amortece o impacto visual de quatro grandes crises. De forma ameaçadora, três desses mercados em baixa brutais ocorreram nos últimos 31 anos, bem dentro do horizonte de investimento dos baby boomers de hoje. Entre esses colapsos de cortar o estômago, os mercados de ações giraram em meio a uma dúzia de mini-colapsos, quedas, colapsos e outros chamados discrepantes que testaram a força de vontade dos proprietários de ações.

É fácil minimizar esses declínios furiosos, que parecem confirmar a sabedoria de comprar e manter o investimento, mas as deficiências psicológicas descritas acima invariavelmente entram em jogo quando os mercados caem. Legiões de acionistas racionais se desfazem de posições de longo prazo como batatas quentes quando essas vendas ganham velocidade, buscando acabar com a dor diária de ver suas economias irem por água abaixo. Ironicamente, a desvantagem termina magicamente quando um número suficiente dessas pessoas vende, oferecendo oportunidades de pesca de fundo para aqueles que incorrem nas menores perdas ou vencedores que fazem apostas de venda a descoberto para aproveitar os preços mais baixos.

Nassim Taleb popularizou o evento cisne negro em seu livro de 2010 “O Cisne Negro: O Impacto do Altamente Improvável”. Ele descreve três atributos para essa analogia colorida de mercado.

1. É um valor atípico ou fora das expectativas normais.
2. Tem um impacto extremo e muitas vezes destrutivo.
3. A natureza humana incentiva a racionalização após o evento, “tornando-o explicável e previsível.” Dada a terceira atitude, é fácil entender por que Wall Street nunca discute o efeito negativo do cisne negro sobre as carteiras de ações.

Os acionistas precisam planejar os eventos cisne negro em condições normais de mercado, ensaiando os passos que tomarão quando a coisa real aparecer. O processo é semelhante a uma simulação de incêndio, prestando muita atenção à localização das portas de saída e outros meios de fuga, se necessário. Eles também precisam avaliar racionalmente sua tolerância à dor, porque não faz sentido desenvolver um plano de ação se ele for abandonado na próxima vez em que o mercado entrar em queda livre.

Claro, Wall Street quer que os investidores fiquem parados durante esses períodos difíceis, mas ninguém, exceto o acionista, pode tomar essa decisão de impacto vital.

The Bottom Line

Sim, você pode ganhar dinheiro com ações e ser premiado com uma vida inteira de prosperidade, mas os investidores em potencial enfrentam obstáculos econômicos, estruturais e psicológicos. O caminho mais confiável para a lucratividade de longo prazo começará pequeno, escolhendo o corretor da bolsa certo e começando com um foco estreito na construção de riqueza, expandindo-se para novas oportunidades à medida que o capital cresce.

O investimento comprar e manter oferece o caminho mais duradouro para a maioria dos participantes do mercado, enquanto a minoria que domina habilidades especiais pode construir retornos superiores por meio de diversas estratégias que incluem especulação de curto prazo e venda a descoberto.