Uma liquidação do mercado selvagem na segunda metade de 2018 e um Federal Reserve cada vez mais pacífico estão se transformando em fatores positivos para o desempenho das ações de valor em 2019. Negociando com grandes descontos em relação à sua própria história, ações de valor como a Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. e Nielsen Holdings PLC estão posicionadas para apresentar desempenho superior este ano. “Nos próximos 12 meses, esperamos que a história se repita e os fatores de valor, como rendimento do fluxo de caixa, preço para contabilização e preço para vendas tenham um bom desempenho”, escreveu o analista Christopher Harvey da Wells Fargo, de acordo com a Barron’s.
4 grandes perdedores podem se tornar vencedores
· Western Digital (WDC): – 42%
· Marcas L (LB): – 45%
· FedEx (FDX): – 26%
· Nielsen Holdings (NLSN): – 22%
Fonte: CNN Money, desempenho de 1 ano a partir das 16h EST 2/08.
O que isso significa para os investidores
O desempenho inferior das ações de valor nos últimos anos em relação às suas contrapartes de ações em crescimento fez com que muitos se perguntassem quando uma “rotação de valor” poderia finalmente chegar. Muitos esperavam que a recuperação do valor ocorresse no ano passado, mas a liquidação tardia frustrou essas expectativas. No entanto, tornou as ações de baixo desempenho ainda mais baratas. Harvey argumenta que um ponto de inflexão para ações de valor está agora no horizonte próximo, já que a lacuna de avaliação entre as ações mais baratas do S&P 500 e suas mais caras não tem sido tão grande como agora desde a crise financeira de 2008.
A indicação do Fed de que está adiando aumentos nas taxas de juros e avançará mais lentamente com seu atual ciclo de aumento das taxas é outro catalisador para ações de valor. Harvey também nota spreads de crédito mais restritos e uma curva de rendimento já plana que está começando a se inclinar como indicadores positivos. “Essas macrotendências influenciam o custo de capital, o risco de mercado e, em última instância, os múltiplos de ações, especialmente para ações de valor, que muitas vezes têm dívidas pesadas e de alto risco”, escreveu ele, de acordo com Barron’s.
Uma das escolhas de valor mais alto do Wells Fargo, a FedEx, é na verdade tão barata agora que alguns analistas argumentam que a Amazon.com deveria considerar a compra da empresa se o gigante do comércio eletrônico também quiser dominar o serviço de entrega de pacotes. Com a FedEx atualmente negociando a uma relação preço / lucro a termo (relação P / L) de 9,85, o analista da Loop Capital Markets Anthony Chukumba escreveu recentemente: “A Amazon poderia fazer uma aquisição cumulativa da melhor rede global por uma fração do custo de construindo eles próprios. ”
Analistas do JPMorgan confirmam que há de fato um diferencial extremo na avaliação entre as ações de valor e de crescimento, o que é apenas uma das razões pelas quais eles esperam que as ações de valor explodam ainda mais. Também concordando com a tese de Harvey de que a postura mais dovish do Fed é boa para ações de valor, os analistas citam a alta do ciclo próximo de dispersão de valorização futura, o fator sazonal do início do ano que tende a favorecer ações de valor e as expectativas de o enfraquecimento do dólar americano é outro motivo de otimismo.
Olhando para a Frente
Embora as ações de valor estejam em seus níveis mais baratos nos últimos anos, a recente recuperação do mercado deu uma nova vida às ações de crescimento. Enquanto os investidores permanecerem otimistas sobre as ações de crescimento, pode levar algum tempo para que a rotação ocorra. No entanto, se a alta vacilar, as ações de valor podem ter sua chance de prosperar.