A alta das ações de baixa capitalização pode ser atingida pelas mesmas forças que mantiveram o mercado mais amplo fundamentado durante a primeira metade do ano. Embora o otimismo das pequenas empresas tenha recebido um impulso com os cortes de impostos, assim como as grandes empresas multinacionais foram afetadas pelas incertezas comerciais, nenhuma delas estará completamente isolada de qualquer escalada da guerra comercial.
À medida que a confiança do mercado diminui, a volatilidade retornará ao mercado de pequena capitalização, argumenta o estrategista da BTIG Julian Emanuel. As pequenas capitalizações são especialmente vulneráveis aquelas que viram seus preços dobrar desde o início do ano, incluindo Etsy Inc. (ETSY), The Trade Desk Inc. (TTD), Axon Enterprise Inc. (AAXN) e Intelsat SA (I ), de acordo com Barron’s.
| Desempenho YTD | |
| Intelsat | 399,1% |
| Axônio | 138,5% |
| Etsy | 106,9% |
| Balcão comercial | 105,1% |
| Russell 2000 | 7,8% |
| S&P 500 | 2,6% |
Elevadas avaliações
Com base em índices futuros de preço / lucro (P / L), três dessas ações estão sendo negociadas com prêmios significativos em relação ao Russell 2000, o benchmark de pequena capitalização. Enquanto o Russell 2000 negociava a um P / E a termo de 27,15 na última sexta-feira, a Etsy atualmente negocia a um múltiplo a termo de 61,57, o Trade Desk a um múltiplo de 39,07 e o Axon a um múltiplo de 82,61. Essas avaliações elevadas sugerem que pode haver algo na tese de Emanuel.
Como os lucros futuros da Intelsat devem ser negativos, seu P / L futuro não tem sentido como uma métrica comparativa, mas levanta a questão de por que seu estoque está mais de 400% neste ano. Muita da confiança parece depender da decisão da Federal Communications Commission (FCC) de abrir parte de seu espectro de radiofrequência para operadoras de satélite como a Intelsat, que desejam mais largura de banda. Mas com uma guerra comercial se aproximando no curto prazo, parte da exuberância pode ser classificada como exuberância excessiva . (Veja também: 3 ações de pequena capitalização que podem prosperar em meio a uma guerra comercial ).
Retração de letras pequenas
Embora as pequenas capitalizações sejam geralmente consideradas mais estáveis quando as tensões comerciais aumentam devido à sua exposição internacional comparativamente mais baixa em relação às grandes capitalizações, como investimentos de capital eles ainda estão intimamente relacionados com a volatilidade do mercado mais amplo. Emanuel indicou que a ideia de pensar em small caps como um porto seguro era intrigante para ele, de acordo com Barron’s.
As ações de baixa capitalização são consideradas mais arriscadas do que outros tipos de investimentos de capital e tendem a piorar durante as crises do mercado. Essa definitivamente não é a definição de um porto seguro. Considerando que o rendimento do título do Tesouro americano de três meses está sendo negociado a 1,93% e o rendimento de dividendos do Russell 2000 na última sexta-feira é de 1,21%, e assumindo que as pequenas capitalizações de alto valor terão ganhos de preço limitados, parece que as letras do Tesouro oferecem uma melhor compensação risco-recompensa no momento.
Preocupações renovadas do Bear-Market
A crescente preocupação de que as pequenas capitalizações possam sucumbir à volatilidade do mercado mais amplo voa diante do otimismo de pouco mais de um mês atrás de que a alta das pequenas capitalizações era um sinal de que um mercado baixista seria contido. (Veja também: Por que os estoques de pequenas empresas em alta sinalizam que o Bear está na baía ).
“Você nunca verá um mercado em baixa com o Russell 2000 atingindo um recorde histórico”, disse Peter Costa, presidente da firma de trading Empire Executions da NYSE, à CNBC em meados de maio. Isso pode ser verdade se o Russell 2000 continuar a atingir novos máximos, mas é exatamente isso que está em questão, enquanto a economia global se prepara para uma guerra comercial.