Tanto o McDonald’s quanto o Wendy’s se transformaram desde que foram usados como exemplos em uma lição de investimento sobre análise de balanço patrimonial em 2009. No tempo que passou, o McDonald’s conduziu uma cisão da Chipotle Mexican Grill, tornando-a uma empresa independente, enquanto a Wendy’s era adquirida pela rede de rosbife Arby’s, que então reorganizou o negócio, vendeu a divisão da Wendy’s para o Roark Capital Group em Atlanta e surgiu como uma “nova” Wendy’s.
Se você puxar o Formulário 10-K para Wendy’s para a Wendy’s Company 2019, você não obterá os números usados na lição original porque o antigo Wendy’s que Dave Thomas começou agora não existe e está enterrado na Comissão de Valores Mobiliários (SEC) arquivos. Em vez disso, você estaria olhando para as figuras históricas de Arby.
Independentemente disso, o conceito em si é atemporal, portanto, por uma questão de simplicidade – e em parte por uma questão de nostalgia – os números de 1999 e 2000 da lição original são bons para praticar o cálculo. O cálculo do giro do estoque não mudou, então não há desvantagem em fazer isso.
Calculando o giro do estoque comparando o McDonald’s e o Wendy’s
É fácil ver como um giro de estoque maior do que o dos concorrentes se traduz em desempenho comercial superior. O McDonald’s é, sem dúvida, o maior e mais bem-sucedido restaurante de fast food do mundo. Isso transparece nos números históricos: a execução superior, os melhores retornos sobre o capital e os benefícios de sua estrutura imobiliária.
Use a fórmula de giro de estoque – custo dos produtos vendidos dividido pelos valores médios de estoque – para chegar ao número de giros de estoque para cada empresa usando este exemplo de balanço histórico, mostrando o cálculo de giro de estoque para McDonald’s e Wendy’s:
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McDonald’s |
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2000 |
1999 |
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Estoque no balanço patrimonial |
$ 99.300.000 |
$ 82.700.000 |
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Custo dos bens vendidos na demonstração de resultados |
$ 8.750.100.000 |
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Wendy’s |
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2000 |
1999 |
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Estoque no balanço patrimonial |
$ 40.086.000 |
$ 40.271.000 |
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Custo dos bens vendidos na demonstração de resultados |
$ 1.610.075.000 |
Se você fizesse as contas corretamente, teria calculado que, entre 1999 e 2000, o McDonald’s teve uma taxa de giro de estoque de 96,1549, incrível até mesmo para uma indústria de alto giro, como fast food. Esses números mostram que a cada 3,79 dias, o McDonald’s analisa todo o seu estoque. A Wendy’s, por outro lado, tem uma taxa de rotação de 40,073 e limpa seu estoque a cada 9,10 dias.
Essa diferença de eficiência pode ter um impacto tremendo nos resultados financeiros – e teve. Ao juntar o mínimo de capital possível em estoque, o McDonald’s pode usar o dinheiro disponível para abrir mais lojas, aumentar seu suporte de marketing ou comprar de volta ações. Ele alivia consideravelmente o fluxo de caixa, permitindo à gestão muito mais flexibilidade no planejamento do futuro do negócio. É positivo para investidores de longo prazo.
Considerações finais sobre o estoque do balanço patrimonial
Na maioria dos casos, os investidores querem o mínimo de dinheiro possível amarrado em estoque. Não há problema em ter muito estoque no balanço patrimonial se ele estiver sendo vendido a uma taxa suficientemente rápida para que haja pouco risco de se tornar obsoleto ou estragado, ou se houver alguma vantagem competitiva importante em manter um grande estoque. No entanto, esses geralmente não são o caso. Grandes empresas possuem excelentes sistemas de manuseio de estoque, portanto, pedem produtos apenas quando são necessários, procurando nunca comprar muito ou pouco de alguma coisa.As empresas que têm muito estoque nas prateleiras ou em um depósito não estão sendo tão produtivas quanto poderiam. Se a administração tivesse sido mais sábia, o dinheiro poderia ter sido mantido em caixa e usado para algo mais benéfico para os acionistas.