Uma das maneiras de os investidores americanos deterem ações estrangeiras de empresas localizadas em outros países é por meio de algo conhecido como American Depository Receipts, ou ADRs. Adicionadas às despesas de possuir ações estrangeiras estão as taxas de ADR, também conhecidas como taxas de repasse de ADR ou taxas de serviço de ADR. Vamos dar uma olhada no que são e como funcionam.
Noções básicas de ADR: Por que existem taxas
Para explicar por que existem taxas de ADR, primeiro precisamos examinar como os ADRs funcionam, como são estruturados e por que os bancos os criam.
A versão curta e simplificada é que um banco comercial vai a um mercado de ações estrangeiro e compra ações estrangeiras. Em seguida, ele traz essas ações de volta para os Estados Unidos, coloca-as em uma espécie de fundo fiduciário, emite certificados representando as ações que agora estão no cofre do banco e vende esses certificados no mercado de ações.
Quando a empresa estrangeira paga dividendos em, digamos, libra esterlina, euros, ienes ou qualquer outra moeda nativa que utilize, o banco pega o dinheiro, converte-o em dólares americanos e o distribui aos detentores dos certificados.
Isso realiza várias coisas. Primeiro, permite que o investidor americano compre ou venda o ADR em dólares americanos. Isso é muito mais conveniente do que abrir uma conta de comércio global com uma corretora internacional. Também possibilita, devido às economias de escala do próprio ADR, adquirir investimentos menores de maneira econômica. Se você fosse comprar ações diretamente no mercado estrangeiro, teria de investir pelo menos $ 10.000 a $ 100.000 na maioria dos casos para que fosse eficaz em termos de custos.
Em segundo lugar, o ADR permite que você receba dividendos em dólares americanos. Para a grande maioria das pessoas que vivem nos Estados Unidos, não adianta muito receber dólares australianos, won sul-coreanos ou pesos mexicanos. Você não pode ir ao McDonald’s local e usá-los para comprar um Big Mac, nem pagar o aluguel com ele. Como um bônus adicional, ao converter os muitas vezes milhões e milhões de dólares recebidos pelas ações detidas no ADR, o banco comercial pode obter taxas de conversão muito melhores, o que significa que mais poder de compra acaba em seu bolso no final.
Em troca de tudo isso, o banco comercial vai cobrar uma taxa de ADR na maioria dos casos. As taxas de ADR são relativamente pequenas e frequentemente avaliadas por ADR. Eles cobrem as despesas do banco e permitem que obtenham um lucro razoável com o serviço.
Um exemplo de como pode ser uma taxa de ADR
Vamos usar a Total, SA como ilustração. A Total é uma das maiores gigantes do petróleo do mundo. A empresa francesa tem um ADR aqui nos Estados Unidos que é comercializado sob o símbolo TOT. Imagine que você possui 1.000 desses ADR em sua conta de corretora.
Digamos que o banco patrocinador dividiu os dólares americanos finais que trocou, pagando cerca de US $ 0,825238 por ADR. Os investidores que foram espertos o suficiente para assinar e aproveitar as vantagens do tratado entre os Estados Unidos e a França obtêm a menor taxa de retenção de dividendos de 15%, em vez de 30%. Nesse caso, teria sido em torno de $ 0,123795 por ADR. Por fim, o banco cobrou meio centavo, ou US $ 0,005, por ADR para facilitar o negócio.
Para o seu ADR de 1.000, o extrato da sua conta de corretora pode ser semelhante a este:
- 20/06/2014 Dividendo Qualificado = $ 825,30
- 20/06/2014 Imposto estrangeiro pago = – $ 123,80
- 20/06/2014 Taxa de Gestão ADR = – $ 5,00
Em outras palavras, você pode ter visto $ 825,30 aparecerem em sua conta e imediatamente ver um saque de $ 123,80 para o governo francês e outros $ 5,00 para as taxas bancárias. Isso teria deixado você com um depósito em dinheiro líquido de $ 696,50. Em suma, considerando o serviço que o banco oferece, essa é uma troca maravilhosa que tornou sua vida como investidor muito mais fácil.
Cuidado com os cálculos de taxas de ADR em sites financeiros
Uma desvantagem de tudo isso é que muitos sites financeiros, incluindo os principais portais financeiros, têm maneiras diferentes de lidar com os impostos estrangeiros pagos e as taxas de ADR. Quando você olha para uma cotação de ações de uma empresa americana – General Electric ou Coca-Cola seriam bons exemplos – a taxa de dividendos e o rendimento de dividendos são mostrados em números antes dos impostos.
Por outro lado, alguns programadores agarram a distribuição líquida de ADR, que é um valor após os impostos, fazendo parecer que a ação tem um rendimento de dividendos muito menor do que tem; uma comparação de maçãs com laranjas. Isso tem algumas consequências interessantes. A Nestlé, uma das maiores e mais antigas ações blue chip do mundo, quase sempre é tratada dessa forma, fazendo com que muitos investidores americanos que fariam bem em considerar tê-la em seu portfólio familiar de longo prazo a procurar outro lugar, pois ela parece artificialmente caro.