Em uma visão contrária, o Goldman Sachs diz que 12 ações “lotadas”, fortemente mantidas por fundos mútuos e fundos de hedge, provavelmente terão desempenho significativamente superior ao do resto do mercado em meio a duas crescentes guerras comerciais nos Estados Unidos. Esses ‘favoritos compartilhados’, populares entre os fundos mútuos e de hedge, vêm de uma ampla gama de setores, como companhias aéreas, cabo, pagamentos financeiros, saúde e tecnologia, e eles incluem Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (NOW), PayPal Holdings Inc . (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) e Alphabet Inc. (GOOGL),
“O desempenho inferior das posições populares hoje, após o anúncio do presidente Trump das tarifas sobre as importações do México, ressalta a preocupação dos investidores sobre as posições superlotadas”, disse o Goldman em seu último relatório US Weekly Kickstart. Mas, “Apesar de representar um risco tático, a propriedade concentrada geralmente tem sido um sinal positivo para os retornos subsequentes das ações”, acrescentou Goldman.
Estimativa de vendas e crescimento de EPS para a lista do Goldman
Espera-se que o estoque médio na lista atual de favoritos compartilhados aumente as vendas em 2019 em 16% e os lucros no mesmo valor, muito mais rápido do que a taxa de crescimento do fundo de hedge ou cestas de fundos mútuos.
Fonte: Goldman Sachs
O que isso significa para os investidores
Para ter certeza, qualquer ação individual deste grupo pode ser puxada para baixo por forças negativas, como a Alphabet, cujas ações caíram acentuadamente na segunda-feira com a notícia de que o governo dos EUA está lançando uma investigação antitruste na empresa.
Mas as ações populares do Goldman têm se saído bem como grupo. Seu portfólio de favoritos compartilhados de fundos de hedge e fundos mútuos registrou um retorno de 18% no ano até a data, muito à frente do retorno de 13% da cesta VIP de fundos de hedge do Goldman e também à frente do retorno de 15% da cesta de fundos mútuos. Espera-se que o estoque médio na lista atual de favoritos compartilhados aumente as vendas em 2019 em 16% e os lucros no mesmo valor, muito mais rápido do que a taxa de crescimento do fundo de hedge ou cestas de fundos mútuos. Goldman diz que os favoritos compartilhados também devem ter margens mais altas. No entanto, o estoque médio no grupo de favoritos compartilhados tem uma relação preço / lucro dramaticamente mais alta de 26.
Muitos investidores se preocupam com o fato de que ações excessivamente populares são apostas arriscadas, pois muitas vezes estão supervalorizadas e oferecem perspectivas mínimas de maior valorização do preço. Mas os dados históricos contam uma história diferente. No caso das participações de fundos de hedge mais populares, o Goldman descobriu que em 65% dos trimestres desde 2009, os 20% principais – ou ações mais populares – com base no número de proprietários de fundos de hedge tiveram desempenho superior ao dos menos populares, os 20% inferiores.
O Goldman também descobriu que ações populares de alta avaliação registraram um retorno médio em 12 meses de 13%, muito melhor do que o retorno médio de 8% para ações impopulares de baixa avaliação.
Olhando para a Frente
Há uma advertência. O Goldman alerta que as posições aglomeradas geralmente apresentam desempenho inferior durante a queda dos mercados de ações. O portfólio de favoritos compartilhados superou em 60% das semanas em que o S&P 500 apresentou um retorno positivo desde 2013, mas superou em apenas 44% das semanas em que o S&P 500 apresentou um retorno negativo. Se a guerra comercial se agravar o suficiente para desencadear um mercado em baixa, os investidores podem querer fugir de posições superlotadas.