Markets Brace for Fed Testimony

Movimentos de mercado 

Os mercados de ações dos EUA foram mistos e principalmente pressionados durante grande parte do dia de negociação de terça-feira, até que uma alta no final do dia empurrou o S&P 500 e o Russell 2000 de grande capitalização para um território ligeiramente positivo. O mesmo não pode ser dito para o Dow Jones Industrial Average, que completou seu terceiro dia de baixa na terça-feira desde que atingiu seu novo recorde na semana passada.

Em contraste com o Dow focado na indústria, o Nasdaq Composite com alta tecnologia cresceu modestamente na maior parte do dia, subindo um pouco abaixo de um padrão de topo duplo. No início da terça-feira, os mercados europeus fecharam no vermelho, seguindo o desempenho misto para negativo dos principais índices asiáticos.

O recente desempenho medíocre do mercado em todo o mundo, mas especialmente nos EUA, pode ser atribuído em parte à cautela do investidor antes do testemunho importante nesta semana do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em frente ao Congresso dos EUA. Powell testemunhará na frente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira e do Comitê Bancário do Senado na quinta-feira. No passado, esse testemunho foi conhecido por afetar os mercados devido às mudanças resultantes nas expectativas das taxas de juros.

Antes do relatório de empregos dos EUA da semana passada, havia expectativas extremamente altas do mercado de que o Fed iria começar a implementar cortes nas taxas de juros a partir deste mês como uma reação política à desaceleração do crescimento econômico, inflação defasada e possíveis consequências das guerras comerciais. Embora essas expectativas de corte de taxas permaneçam altas, o relatório de empregos da semana passada mostrou um crescimento do emprego muito mais forte do que o esperado, o que criou algumas dúvidas sobre se o Fed continuaria tão decidido a cortar as taxas.

Além do relatório de empregos, outro fator que pode conter o Fed é sua insistência de que o banco central é independente e não está sujeito à influência do presidente Trump, que é um forte defensor do corte das taxas de juros. Qualquer desafio por parte de Powell pode ser interpretado como um sinal de que o Fed pode não estar cortando as taxas tão rapidamente ou substancialmente como os mercados podem esperar.

Os depoimentos desta semana por Powell, junto com as atas da reunião do FOMC de quarta-feira e os principais dados da inflação dos EUA na quinta-feira na forma do índice de preços ao consumidor (IPC), devem definir o cenário para a direção do mercado de ações no curto prazo no que diz respeito às taxas de juros. Se as expectativas se inclinarem para cortes mais agressivos nas taxas, as ações podem receber um impulso adicional em território recorde. Em contraste, se os mercados começarem a sentir mais hesitação do Fed em termos de cortes nas taxas, as ações podem recuar ainda mais.

S&P 500 perde força perto de novo recorde de alta

O gráfico S&P 500 (SPX) mostra uma imagem clara do que está acontecendo com o mercado em geral. O meio da semana passada viu um novo recorde de alta para o índice de referência antes da retração atual.

No entanto, além do fato de que o índice está perto de máximos históricos, os dados técnicos permanecem fortemente otimistas. As tendências de longo e médio prazo continuam a apontar fortemente para o lado positivo, a dinâmica permanece alta e a retração atual é superficial.

Dependendo de como os mercados percebem as declarações e insinuações de Powell nesta semana, qualquer sinal de um caminho sólido para taxas de juros mais baixas pode levar a um rompimento de alta para o S&P 500 e os mercados de ações como um todo.

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Tesouro rende salto

O rendimento das Notas do Tesouro de 10 anos, observado de perto, é uma referência primária para os rendimentos dos títulos do governo e está firmemente vinculado às expectativas do mercado em torno da definição do Fed da taxa de fundos federais overnight. Quando cortes nas taxas do Fed são esperados, os rendimentos tendem a cair. Agora, como as expectativas de corte de juros diminuíram, especialmente após o forte relatório de empregos da semana passada, os rendimentos saltaram.

O gráfico mostra o rendimento de 10 anos tendo acabado de se recuperar de uma baixa não vista desde novembro de 2016. Claramente, o rendimento está em uma tendência de baixa excepcionalmente forte desde as altas de outubro e novembro passado. Qualquer retomada das expectativas de um ritmo acelerado de cortes nas taxas pode levar o rendimento a cair para mínimos mais baixos.

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Versalete continua a atrasar

Por fim, temos ações de baixa capitalização, representadas pelo índice Russell 2000 (RUT). Enquanto as grandes capitalizações (como no S&P 500, Dow e Nasdaq Composite) estão em níveis históricos ou muito próximos, as pequenas capitalizações ficaram para trás. Na verdade, o Russell 2000 está 10% abaixo de seu próprio recorde de alta desde setembro passado.

Embora a RUT de fato tenha subido cerca de 16% desde as mínimas no início do ano, não chegou perto de recuperar suas perdas massivas do final do ano passado, como os índices de grande capitalização fizeram. Isso pode mudar em algum ponto, mas como o Russell 2000 é frequentemente visto como um indicador importante para o resto do mercado, seu desempenho relativamente mais fraco pode ser uma preocupação para o mercado maior.

The Bottom Line

É tudo (ou principalmente) sobre o Fed esta semana. Os investidores estão se preparando para o que Powell pode dizer ao Congresso e como suas palavras serão interpretadas. Claro, quaisquer novos desenvolvimentos nas negociações comerciais EUA-China e a nova temporada de lucros que se aproxima também serão fundamentais. Mas as expectativas das taxas de juros provavelmente definirão a direção principal para os mercados no curto prazo.

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