O que é a relação preço / lucro / crescimento ou relação PEG?

O índice preço / lucro / crescimento (PEG) é uma versão modificada do índice preço / lucro (P / L), que é uma forma popular para os investidores medirem a avaliação relativa de duas ações. O índice PEG dá a etapa extra de comparar o P / L com a taxa de crescimento, o que pode fornecer uma visão mais informada do valor real de uma ação e, portanto, do potencial de lucro.

Veja como calcular e interpretar os resultados da relação PEG.

Qual é a relação PEG?

O índice PEG é uma forma de índice P / L, que informa aos investidores quanto Wall Street está disposta a pagar por cada $ 1 em ganhos da empresa.  Em geral, um P / L mais baixo é considerado melhor porque sugere que o preço é apoiado por fundamentos, ao invés de especulação.

Uma das limitações do P / L é que ele não leva em consideração o crescimento dos lucros subjacentes. Na época em que Sam Walton começou a abrir lojas do Walmart, a análise de P / L não teria sido responsável pelo rápido crescimento e investimentos em expansão. Para compensar essa deficiência em P / L, os investidores usam o índice preço / lucro / crescimento (PEG). Isso pode lhe dar uma idéia melhor do nível de avaliação das ações.

Como calcular a relação PEG

Para calcular o PEG, um investidor deve primeiro calcular o P / L. Para fazer isso, pegue o preço da ação e divida-o pelo lucro por ação (EPS). Depois de obter o P / L, basta dividi-lo pelo crescimento do lucro por ação para chegar ao índice PEG.

Como funciona a relação PEG

Usar o índice PEG em conjunto com o P / L de uma ação pode contar uma história muito diferente do que usar o P / L sozinho. Uma ação com um P / L alto pode ser vista como sobrevalorizada e não é um bom investimento. O cálculo do índice PEG dessa mesma ação, supondo que haja boas estimativas de crescimento, pode realmente render um número menor e indicar que a ação ainda pode ser uma boa compra.

O oposto também é verdadeiro. Se você tiver uma ação com um P / L baixo, pode supor logicamente que ela está subvalorizada. No entanto, se a empresa não tiver expectativas de crescimento significativo dos lucros, você poderá obter um índice PEG alto, indicando que deve deixar de comprar as ações.

O que é uma boa relação PEG?

O número da linha de base para um índice de PEG supervalorizado ou subvalorizado varia de indústria para indústria, mas como regra geral, um PEG abaixo de um é o ideal. Quando um índice de PEG é exatamente um, o valor percebido de mercado da ação está em equilíbrio com o crescimento de lucros futuro previsto.

Se uma ação tivesse uma relação P / L de 15, e a empresa projetasse seu lucro para crescer 15%, por exemplo, isso resultaria em um PEG de um.  

Quando o PEG excede um, isso indica que o mercado espera mais crescimento do que as estimativas fundamentais prevêem, ou que o aumento da demanda por uma ação fez com que ela fosse supervalorizada.

Uma proporção inferior a um indica que os analistas definiram suas estimativas de consenso muito baixas ou que o mercado subestimou as perspectivas de crescimento e o valor das ações.

Limitações da relação PEG

O maior perigo em usar o índice PEG para encontrar ações baratas vem de ser excessivamente otimista. As estimativas de crescimento são apenas isso – estimativas. Usar o valor mais conservador disponível ajuda a evitar pagar a mais por ações que não atendem às expectativas de crescimento. Ao apostar muito na promessa do futuro, uma ação que, de outra forma, não teria valor pode parecer uma grande barganha.

Quando os investidores como um todo se tornam excessivamente otimistas, isso cria uma bolha do mercado de ações – como as bolhas pontocom e imobiliária que “estouraram” em 2000 e 2008, respectivamente.  Quando os investidores percebem que seu otimismo permitiu que os preços das ações subissem muito, essas bolhas explodiram com quedas repentinas de ações.

Razão PEG Ajustada por Dividendos

Um índice de PEG simples funciona melhor para empresas que não oferecem dividendos. No entanto, muitas ações que vêm com dividendos, especialmente as grandes corporações e ações blue-chip. Esses dividendos cortam o verdadeiro EPS da empresa, o que prejudica toda a fórmula.

Se a ação que você está assistindo oferece um dividendo, você pode preferir usar um índice PEG ajustado para dividendos. Calculá-lo requer um ligeiro ajuste à fórmula de razão PEG padrão. Em vez de simplesmente dividir o P / L pelo crescimento de lucro esperado, você primeiro soma o crescimento de lucro esperado e o rendimento de dividendos. Você então divide o P / L por esse valor.