As ações de pequena capitalização estão ressurgindo um pouco depois de um ano passado bastante tumultuado. Os investidores, que se desfizeram de ações mais arriscadas em favor de ações mais defensivas durante a elevada volatilidade durante grande parte do verão, agora estão voltando para ações com preços relativamente mais baratos, como pequenas empresas e os fundos negociados em bolsa (ETFs) que os contêm .
O iShares Russell 2000 ETF, que acompanha o Índice Russell 2000 de ações com capitalizações de mercado menores, teve seus maiores ingressos semanais em quase um ano durante a semana que terminou em 6 de setembro. Esses ingressos totalizaram $ 1,5 bilhão e seguiram um influxo de $ 340 milhões durante o final dias de agosto. Desde que atingiu o fundo do poço em 27 de agosto, o ETF iShares subiu quase 9% em comparação com o ganho de 5% do S&P 500 no mesmo período.
Principais vantagens
- Os investidores migram para as pequenas empresas com avaliações baratas e cortes nas taxas do Fed.
- O ETF iShares Russell 2000 registra os maiores fluxos semanais em quase 1 ano.
- As pequenas capitalizações historicamente apresentam desempenho superior no primeiro ano do ciclo de corte de taxas.
- Russell 2000 com a avaliação mais baixa em relação às grandes empresas desde 2003.
O que isso significa para os investidores
Embora tenham se passado apenas algumas semanas, o retorno é um sinal positivo após um desempenho inferior significativo nos últimos anos. O índice Russell 2000 caiu mais de 7% no ano passado, enquanto o S&P 500 subiu quase 4%. Nos últimos cinco anos, o índice de pequena capitalização cresceu apenas 36%, ante o aumento do mercado mais amplo de 52%.
Existe a possibilidade de que o ressurgimento possa durar mais se o corte da taxa de juros do Federal Reserve no final de julho for mais do que um evento pontual e marcar o início de um ciclo de corte de juros. O Fed cortou as taxas em meio à escalada das tensões na guerra comercial EUA-China e aos sinais de desaceleração da economia global. Os mercados e muitos analistas esperam que o Fed corte as taxas novamente em sua próxima reunião de política monetária na próxima semana.
A julgar pela história, cortes adicionais nas taxas dariam suporte às ações de pequena capitalização. Durante o primeiro ano após o início de um ciclo de corte de juros do Fed, as pequenas capitalizações aumentaram em média 28% em comparação com apenas 15% das grandes capitalizações, de acordo com o banco de investimento Jeffries, de acordo com o FT. Em um nível fundamental, as taxas mais baixas retiram muita pressão das empresas menores, que tendem a ser mais endividadas do que as maiores.
Mas não é apenas a perspectiva de taxas mais baixas que está atraindo investidores para empresas de pequeno porte. Eles também parecem bons de uma perspectiva de valor. Os próprios temores que levaram os investidores a títulos seguros e semelhantes a títulos tiveram o efeito conseqüente de derrubar os valores de ativos mais arriscados. A inquietação do mercado durante o verão levou a avaliação do Russell 2000 ao seu nível mais baixo em comparação com as grandes capitalizações em mais de 15 anos.
Agora, como parece haver algum progresso nas negociações comerciais, os investidores estão adquirindo pequenas capitalizações com descontos relativamente elevados. Jefferies espera que as ações de baixa capitalização superem as grandes capitalizações em 6% no próximo ano. “Eles estão no fundo do poço”, disse o estrategista de ações da Jefferies, Steven DeSanctis, ao FT. “Mas você tem um pouco de alívio positivo em torno do crescimento global e sem recessão para os EUA, e [as pequenas empresas] vão se dar bem.”
Olhando para a Frente
É claro que avaliações relativamente baixas e taxas de juros mais baixas só levarão a pequenas capitalizações até agora. Se houver uma alta sustentada que pode empurrá-los além do pico de 2018, provavelmente terá que ser impulsionada pela força econômica subjacente e ganhos saudáveis. “No final do dia, o crescimento dos lucros gera retornos e precisamos ter uma economia melhor para que isso aconteça”, disse Craig Stone, gerente de portfólio de pequena capitalização da Kayne Anderson Rudnick.