As ações de bancos tiveram um difícil 2018 até agora, mas Oppenheimer espera que fortes relatórios de lucros do terceiro trimestre desencadeiem um aumento nos preços de suas ações, relata Barron. Os fundamentos dos lucros dos bancos são “mais sólidos do que em qualquer outro momento nos 33 anos em que cobrimos o espaço, mas persiste a percepção de que o poder dos lucros dessas empresas é frágil”, escreve Chris Kotowski, analista sênior de bancos de grande capitalização e corretoras em Oppenheimer, citado por Barron’s. Ele acrescenta que os níveis de capital são altos e a inadimplência de empréstimos é baixa, em “aviões totalmente melhores do que nunca”. Outro ponto positivo é o bom controle de despesas, com despesas bancárias aumentando apenas cerca de 2%, acrescenta Barron’s.
O KBW Nasdaq Bank Index está atrás do S&P 500 Index (SPX) por uma ampla margem no acumulado do ano, assim como 5 dos 6 maiores bancos dos EUA, Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS), Morgan Stanley (MS) e Wells Fargo & Co. (WFC). A exceção entre os seis grandes bancos é o maior de todos, JPMorgan Chase & Co. (JPM), cujo desempenho do preço das ações está batendo facilmente o S&P 500.
4 forças alimentando estoques bancários
| Fortes fundamentos de ganhos |
| Altos níveis de capital |
| Baixa inadimplência |
| Despesas reduzidas |
Fonte: Oppenheimer, conforme relatado por Barron’s
Os bancos também representam uma espécie de jogo de valor agora, com base em avaliações relativas. No momento, o índice P / L para ações de bancos como um grupo é de cerca de 66% do P / L para todo o S&P 500, enquanto a faixa histórica normalmente tem estado entre 73% e 80%, observa Barron. Caso esse desconto de avaliação retorne às normas históricas, isso por si só seria suficiente para impulsionar as ações dos bancos.
Crescimento do empréstimo: qualidade, não quantidade
O lento crescimento dos empréstimos é a principal fonte de baixa nas ações de bancos, indica o Barron’s. Desde 2012, o crescimento dos empréstimos foi em média ligeiramente superior a 5% ao ano, com o número sendo ainda menor nos maiores bancos, uma vez que as maiores exigências de capital os forçaram a ser muito seletivos na concessão de novos empréstimos. Oppenheimer indica, no entanto, que o lucro por ação pode crescer dois dígitos, mesmo quando os empréstimos estão crescendo um dígito como resultado do baixo crescimento das despesas, conforme observado acima, e recompras de ações. Na verdade, Oppenheimer diz que o crescimento modesto dos empréstimos é “exatamente o que você quer ver” e “começamos a nos preocupar quando vemos um crescimento de empréstimos de dois dígitos em qualquer período de tempo, porque isso geralmente é um precursor da qualidade dos ativos lamenta “, citado por Barron’s. As 4 ações favoritas de Kotowski são Bank of America, Citigroup,
Ações de bancos: quase todos ainda estão atrasados
| Estoque ou Índice | Ganho YTD |
| Banco da América | 7,4% |
| Citigroup | 1,6% |
| Goldman Sachs | (6,1%) |
| JPMorgan Chase | 12,6% |
| Morgan Stanley | (3,8%) |
| Wells Fargo | (6,4%) |
| KBW Nasdaq Bank Index | 2,8% |
| Índice S&P 500 | 9,2% |
Fonte: Yahoo Finance; com base em dados de fechamento ajustados até a abertura em 20 de setembro.
Obstáculos à Frente
Os investidores em ações de bancos esperam um grande impulso do Federal Reserve, que está aumentando as taxas de juros, fazendo com que o aumento das taxas normalmente leve a margens de lucro mais amplas sobre os empréstimos. No entanto, as taxas não subiram tão rápido ou tão alto quanto alguns investidores esperavam, relata a CNBC. A nota do Tesouro dos EUA de 10 anos estava rendendo cerca de 3,1% nas negociações da manhã de 20 de setembro, enquanto alguns investidores esperavam que o rendimento fosse 3,5%, 4,0% ou até mais, de acordo com Matt Maley, estrategista de investimentos da Miller Tabak. Além disso, a curva de rendimento se achatou, o que normalmente reduz as margens de juros líquidas, observou Mark Tepper, presidente e CEO da Strategic Wealth Partners, também na CNBC. Enquanto isso, o aumento das taxas de juros tem o efeito inevitável de amortecer a demanda por empréstimos, acrescentou Tepper.
Spinoffs e Caos
O preço das ações do Goldman teve um salto recente com base na notícia de que seu aplicativo para a venda de produtos de dívida complexos, chamado Simon, pode ser desmembrado, de acordo com outro relatório da CNBC. Vários bancos importantes estão se alinhando como investidores no Simon, que está sendo avaliado em cerca de US $ 100 milhões.
Enquanto isso, no Citigroup, vários executivos seniores deixaram o banco ou anunciaram suas intenções de se aposentar, de acordo com o Business Insider. Ao mesmo tempo, o Citigroup empreendeu uma grande reorganização, os investidores estão insatisfeitos com os resultados e o ativista ValueAct Capital entrou na briga, buscando forçar mais mudanças, acrescenta o relatório.